Seed má nejvyšší roční výnosy ze všech fází podnikání. překonává A, B, C. ani zdaleka ne. Důležitá část pro alokátory: výnosy přetrvávají PROTOŽE většina kapitálu k nim nemá přístup. každé další kolo je efektivnější – například Ramp dokáže rozpoznat firmy z prolomených firem podle přejetí kreditní karty, takže série B je v podstatě veřejný trh. Seed je nejméně neefektivní trh v oblasti venture. fond v hodnotě miliardy dolarů, který píše šeky na 2 miliony dolarů, potřebuje 250 investic (za předpokladu, že mají hodně na následné pokračování). Není to realistické. Většina zakladatelů nedá 15-20 % jednomu investorovi při startu – chtějí párty kolo. Provozní model potřebný k úspěšnému provádění seed je neslučitelný s tím, jak je postaveno 98 % venture firem. Výsledek: Nejvyšší výnos v venture je strukturálně nepřístupný pro největší kapitálové fondy. Právě proto ta neefektivita přetrvává. Právě proto výnosy přetrvávají. Neefektivita spočívá v výnosech.