Článek Michaela Burryho vysvětluje, proč může být ocenění hongkongských akcií, zejména Hang Ke, tak nízké. Abychom byli rozumní, tyto společnosti v Hengke v podstatě představují ty nejziskovější a nejziskovější v Číně. Ocenění jsou však již dlouho nižší než na jiných trzích a je jednostranné jen říci, že zahraniční investoři nemají rádi čínské cíle. Analýza Michaela Burryho ukazuje některé důvody, proč je domácí investoři přehlíženi. 1⃣Struktura VIE: Vzhledem k regulačním omezením mohou internetoví giganti používat strukturu VIE pouze k obcházení zavádění hongkongských akcií. Zahraniční investoři vnímají tuto strukturu jako šedou zónu. Regulátor ji může kdykoli zastavit. (Jde o systémové riziko, které nemusíme brát v úvahu, ale zahraniční investoři se mohou rozhodnout toto riziko nepodstoupit) 2⃣ Incident Jacka Ma na Bund Financial Forum, původně jsem si myslel, že tento incident má dostatečně velký dopad na celý domácí kapitálový trh, ale stále jsem podcenil dopad tohoto incidentu. Tento incident a řada následných regulačních opatření odradily americké akciové investory od hongkongských akcií 3⃣ Nebo Jack Ma, Jack Maův výběr Alipay z Alibaby měl také velký dopad na americké akciové instituce jako Burry. To ho vedlo k hlubokým podezřením vůči všem strukturám VIE a pak vůči firmám s neprůhlednými finančními výkazy (uvedl jako příklad Pinduoduo).