Como humanos, anhelamos explicaciones simples y unificadoras para todo, incluso cuando la verdad es complicada. No parece que lo que sucedió durante las últimas 24 horas pueda explicarse por un mal actor, aunque ahora he escuchado muchas teorías de conspiración. También sería muy escéptico de tomas como "esto demuestra que defi es mejor que cefi", que es una simplificación excesiva en el mejor de los casos. Parece que la verdad es que el exceso de entusiasmo en los mercados se encontró con grietas en la infraestructura fundamental. No tiene por qué ser más complicado que eso. Sin embargo, creo que han surgido un par de verdades interesantes que el mercado tardará algún tiempo en digerir. 1. Las ADL se pueden negociar: creo que esto inmediatamente sorprende a todos como "movimiento inteligente de Guy, pero parece injusto". Pero la implicación más amplia es que si ciertas entidades (¡podrían ser más que solo Ethena!) obtienen protección, entonces el resto de las posiciones en los intercambios corren más riesgo de liquidación y no hay transparencia. 2. Codificación rígida: uno de los viejos debates sobre el riesgo de DeFi vuelve a estar sobre la mesa. Es realmente difícil, porque por un lado se siente difícil abogar por algo que produciría más liquidaciones. Sin embargo, como dice el refrán, "no se puede destruir el riesgo, solo se puede transformar". Creo que veremos este concepto bajo mucho más escrutinio en un futuro cercano. 3. El mercado: es posible que no tengamos una base tan sólida como todos pensaban. Hay algo de tejido cicatricial psicológico que deberá trabajarse después de ver que los activos se absorben con tanta fuerza. Nunca he visto una caída de esta magnitud que el mercado digiera en un fin de semana, y creo que es bastante poco probable que eso suceda en este caso. Entonces, en general, todos los hilos están compitiendo por su explicación simple de lo que sucedió, pero no hay ninguna. Las conclusiones mucho más importantes son los hechos que han salido a la luz que antes no eran ampliamente conocidos, lo que tendrá más tiempo para tener impacto.