Autor: WIRED

Compilado por: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Guide: Los capitalistas de riesgo son los mayores creyentes en la IA, gastando colectivamente más de 200.000 millones de dólares en la vía de la IA el año pasado. Pero surgió una pregunta incómoda: ¿Va a revolucionar la IA a los propios capitalistas de riesgo? Una plataforma llamada ADIN ha sustituido a los analistas humanos por agentes de IA para la due diligence de inversión, que puede hacerse en una hora que habría llevado días o semanas. Aún más mortal es otra capa de amenaza: cuando la IA provoca que los costes iniciales se desplomen, los fundadores pueden no necesitar dinero de capital riesgo en absoluto. El artículo entrevista a varios VCs conocidos y presenta divisiones y ansiedades reales dentro del sector.

El texto completo dice:

El otoño pasado, los capitalistas de riesgo se lanzaron en masa a la vía de IA por cantidades récord, con un grupo de inversores reuniéndose para evaluar un nuevo proyecto. La empresa, llamada Infinity Artificial Intelligence Institute, desarrolla software que ajusta automáticamente los modelos de IA para hacerlos más rápidos y baratos. El equipo fundador tiene buena pinta y el mercado está creciendo rápidamente. La mitad de los inversores son cautelosos y la otra mitad ve el sabor del dinero. Uno de ellos calificó el acuerdo como un "éxito absoluto".

Esta empresa es real, y también lo es la ronda semilla de 100.000 dólares invertida por este grupo de capitalistas riesgos. Pero estos capitalistas de riesgo son todos agentes de IA, y pertenecen a una nueva plataforma llamada ADIN (Red Autónoma de Inversión en Acuerdos).

ADIN se lanzó en 2025, sustituyendo a los analistas humanos en el trading de capital riesgo por IA. Introduce el pitch deck de una startup, elabora un análisis detallado del modelo de negocio y del equipo fundador, una lista de preguntas de due diligence y riesgos de cumplimiento, una estimación TAM y una valoración recomendada. ADIN cuenta con más de una docena de inversores agentes diferentes, cada uno con su propia personalidad y tesis de inversión única. Tech Oracle analiza la tecnología subyacente, Unit Master evalúa los fundamentos financieros y Monopoly Maker busca oportunidades de monopolio de mercado basadas de forma aproximada en el estilo de Peter Thiel. Cuando la mayoría de los agentes son optimistas con un proyecto, asesoran al fondo de ADIN sobre cuánto dinero asignar a la transacción. Todo el proceso dura aproximadamente una hora, mientras que los analistas en agencias de capital riesgo suelen tardar días o semanas.

"El capital riesgo es un juego que no tiene una alta tasa de éxito", dijo Aaron Wright, cofundador de la empresa matriz de ADIN, Tribute Labs. El enfoque actual —una forma intuitiva y de golpes mentales para determinar quién será el gran unicornio del mañana— solo tiene alrededor del 1% de probabilidades de dar en el clavo (es decir, que un proyecto devuelva más de 10 veces el capital invertido). Tres cuartas partes de los acuerdos de capital riesgo ni siquiera recuperan su capital.

En opinión de Wright, los modelos de IA pueden aumentar significativamente esta tasa de victorias. Cree que el capital riesgo está entrando en su propia era Moneyball, donde los métodos cuantitativos superarán la intuición humana y todos empezarán a dar más jonrones. "Estos sistemas serán cada vez más capaces de eliminar proyectos deficientes y centrarse en proyectos más exitosos, reduciendo los costes operativos para estas agencias", dijo Wright. Cree que en unos pocos años, AI Agent podría convertirse en el mejor inversor de riesgo del mundo.

¿Y qué pasa entonces? "Probablemente Sand Hill Road no existiría."

Ningún grupo es más optimista respecto a la IA que los capitalistas de riesgo. Colectivamente invirtieron más de 200.000 millones de dólares en la rama de IA el año pasado. Los avances en los modelos de IA han cambiado la forma en que los inversores ven casi todas las empresas y cada sector. Vinod Khosla, fundador de Khosla Enterprises, predijo recientemente que la IA reemplazará el 80% de las funciones laborales para 2030. Pero muchos capitalistas de riesgo parecen subestimar el impacto de la IA en su propio trabajo.

Marc Andreessen — estrella del capital riesgo y cofundador de Andreessen Horowitz — dijo en su pódcast The Ben & Marc Show que el capital riesgo podría ser "una de las últimas áreas en las que los humanos siguen haciéndose" cuando la IA ha hecho todo lo demás. Cree que el trabajo no consiste solo en hacer cheques, sino también en elegir las ideas y las personas adecuadas en el momento oportuno y luego guiarlas hacia el éxito.

"No es ciencia, es arte", continuó Andreessen. "Si es ciencia, eventualmente alguien podrá depurarlo con precisión ocho de cada diez. Pero el mundo real no es así. Estás en el negocio de eventos fortuitos. Tiene algo indescriptible, un elemento de gusto."

Muchos de los inversores de capital riesgo que entrevisté para este artículo compartían opiniones similares. Keval Desai, socio director de la firma de capital riesgo Shakti, comparó la inversión temprana con "elegir a Michael Jordan en el jardín de infancia". En la fase inicial de un proyecto, no hay producto, ni ingresos, solo potencial. "Puedes tener todo tipo de potencia de cálculo, todo tipo de algoritmos, pero no puedes analizarlos sin datos", dijo Desai. (Sin embargo, admite que al encontrarse con mercados desconocidos, ocasionalmente le pide a Gemini que "haga el papel de analista de capital riesgo" para dar consejos.)

Brian Nichols, cofundador de Angel Squad — una red de inversión ángel vinculada a la primera firma de capital riesgo Hustle Fund — me dijo que no confiaría en la IA para hacer el trabajo de "selección" en la inversión. Al final del día, el capital riesgo es un negocio de relaciones: todo depende de a quién conoces y de quién puedas dar fe personalmente. También cree que la IA podría reemplazar otras partes del trabajo. Mientras charlábamos, acababa de regresar de un team building en el Hustle Fund, y un socio había creado una herramienta usando Claude Code para desviar el correo electrónico del fundador. "Pasamos horas cada día respondiendo a las propuestas de los fundadores", dijo. "Este tiempo probablemente se pueda pasar en otro sitio." Aydin Senkut, fundador y socio director de la agencia de capital riesgo Felicis, me dijo que cree que la mayoría de los capitalistas de riesgo están experimentando con la IA de alguna manera para mantenerse competitivos. Su agencia está experimentando actualmente con chatbots para redactar memorandos de inversión, mejorar fuentes de operaciones y ayudar a los socios a "puntuar" a los fundadores.

Proyectos como ADIN intentan automatizar más el trabajo subyacente. El proceso de due diligence —donde los inversores investigan la viabilidad, los riesgos y el potencial de crecimiento de un proyecto— es uno de los aspectos que más tiempo consume el capital riesgo, especialmente cuando se consideran empresas en mercados emergentes. ADIN reduce este paso a unos pocos minutos y puede identificar rápidamente problemas regulatorios o de cumplimiento que podrían alterar un acuerdo. Al evaluar una empresa de tecnología minera, ADIN señaló una serie de regulaciones de control de exportaciones y problemas de transferencia de datos transfronteriza. "Estas no son preguntas que la mayoría de los inversores piensen", dijo Priyanka Desai, socia de ADIN. Añadió que la IA "no estará cansada, no tendrá puntos ciegos por inercia y puede detectar esos riesgos de larga cola que se pasan fácilmente por alto."

Todavía hay algunas cosas que la humanidad necesita hacer. La primera es que la fuente de trading de ADIN proviene de una red de Scouts de capital riesgo. Aunque ADIN se financia por LPs como fondos tradicionales de capital riesgo, proporciona a los Scouts un incentivo financiero inusual: los Scouts reciben un 50% de participación acumulada, que normalmente está reservada para los médicos de familia (socios gestores). "Básicamente es dar un beneficio financiero a nivel de médico de familia a una persona que solo necesita realizar una transacción y usar su propia red", dijo Desai.

humanos también deben ser responsables de la "última milla", incluyendo conocer al fundador y decidir finalmente si emitir un cheque. "Sabemos que estos sistemas no son perfectos, así que necesitamos una segunda comprobación", dijo Wright. Los agentes de IA a veces pueden ser demasiado agresivos en sus recomendaciones: me mostró un proyecto que gustó a todos los agentes, pero ADIN decidió no votar tras reunirse con los fundadores y descubrir problemas con competidores existentes.

otro lado, Wright dijo que también ha utilizado ADIN para evaluar algunas empresas que han recaudado más de 20 millones de dólares, algunas de las cuales son unánimemente rechazadas por los agentes de ADIN. "El reto es averiguar si esto es correcto o está mal calculado." Dijo. En algunos casos, los inversores pueden caer en una trampa humana común: promocionar un proyecto o fundador basándose únicamente en el sentimiento.

Si un sistema de IA puede superar a los inversores es una cosa. Pero hay otra amenaza existencial: la misma tecnología de IA que hace que los capitalistas de riesgo trabajen más rápido y de forma más eficiente también facilita y abarata la creación de una empresa de software. La mayor parte del dinero de la industria del capital riesgo ha venido del SaaS en la última década. Pero un proyecto que antes requería una ronda semilla de 2 millones de dólares para contratar a un equipo de ingeniería dedicado ahora podría alcanzar la misma velocidad con unos pocos programadores de vibración y menos de seis cifras de financiación. La matemática de los cheques grandes ya no se cumple.

Hasta hace poco, solo un porcentaje muy pequeño de unicornios era autosuficiente. Según SaaStr, que supervisa a las empresas SaaS, el unicornio medio del software recauda 370 millones de dólares. Ahora hay empresas como el generador de imágenes con IA Midjourney, y el equipo principal ha alcanzado el nivel de unicornio con solo unas pocas docenas de personas. (Según los últimos datos de Pitchbook, Midjourney cuenta con unos 100 empleados.) Los documentos judiciales de una demanda por derechos de autor muestran que la empresa generó más de 300 millones de dólares en ingresos anuales. Midjourney no respondió a la solicitud de comentarios de WIRED.

Este escenario —en el que algunos fundadores ya no necesitan capital riesgo en absoluto— es el que más probablemente asustará a los capitalistas de riesgo. "Esto es una amenaza existencial", dijo Nichols del Escuadrón Ángel. "El dinero está ahí, pero el fundador ya no lo necesita." La IA puede no reemplazar directamente a los inversores, pero puede hacer que esas inversiones sean innecesarias.

Además de las empresas de robótica, biotecnología u otros hardwares, es posible que pronto menos startups necesiten el tipo de gran financiación sobre la que se basa la industria del capital riesgo. Esto podría devolver a la industria a donde vino: un campo pequeño y especializado que sirve de puente entre los avances científicos y las aplicaciones comerciales. (Las grandes empresas que construyen modelos de fundación siguen aquí, y puede que sigan aceptando dinero de capital riesgo para pagar cantidades astronómicas de potencia de cálculo, centros de datos y compensación de empleados.)

Si puedes montar un negocio barato, puede que el sector se reduzca rápidamente. Esto podría dejar a los inversores sin trabajo de otra manera: no por ser reemplazados, sino por modelos de negocio. "Si estos fondos están inactivos y buscando los pocos acuerdos que realmente necesitan financiación, eso crea otro problema", dijo Nichols. "Esto es lo que mantiene despiertos a los inversores."