El artículo de Michael Burry explica por qué la valoración de las acciones de Hong Kong, especialmente de Hang Ke, puede ser tan baja. Para ser razonables, estas empresas en Hengke representan básicamente a las más rentables y principales compañías de China. Sin embargo, las valoraciones han sido más bajas que en otros mercados durante mucho tiempo, y es unilateral decir simplemente que a los inversores extranjeros no les gustan los objetivos chinos. El análisis de Michael Burry muestra algunas razones por las que los inversores nacionales pasan desapercibidos. 1⃣Estructura VIE: Debido a restricciones regulatorias, los gigantes de Internet solo pueden utilizar la estructura VIE para desviar la cotización de acciones de Hong Kong. Los inversores extranjeros ven esta estructura como una zona gris. El regulador puede detenerla en cualquier momento. (Este es un riesgo sistémico que no necesitamos considerar, pero para los inversores extranjeros, pueden optar por no asumir este riesgo) 2⃣ El incidente del Bund Financial Forum de Jack Ma, inicialmente pensé que este incidente tenía un impacto suficientemente grande en todo el mercado de capitales nacional, pero aun así subestimé el impacto de este incidente. Este incidente y una serie de golpes regulatorios posteriores han desanimado a los inversores estadounidenses en acciones de Hong Kong 3⃣ O Jack Ma, la desinversión de Alipay de Alibaba por parte de Jack Ma también tuvo un gran impacto en instituciones bursátiles estadounidenses como Burry. Esto le llevó a tener profundas sospechas sobre todas las estructuras VIE y luego sobre las empresas con divulgaciones financieras opacas (Pinduoduo que puso como ejemplo).