Penulis: WIRED

Disusun oleh: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Guide: Pemodal ventura adalah orang yang paling percaya pada AI, secara kolektif menghabiskan lebih dari $200 miliar untuk jalur AI tahun lalu. Tetapi pertanyaan canggung muncul: Akankah AI mengganggu VC itu sendiri? Sebuah platform bernama ADIN telah mengganti analis manusia dengan Agen AI untuk uji tuntas investasi, yang dapat dilakukan dalam satu jam yang akan memakan waktu berhari-hari atau berminggu-minggu. Yang lebih mematikan adalah lapisan ancaman lain – ketika AI menyebabkan biaya awal anjlok, pendiri mungkin tidak membutuhkan uang VC sama sekali. Artikel ini mewawancarai beberapa VC terkenal dan menyajikan perpecahan dan kecemasan nyata dalam industri.

Teks lengkapnya berbunyi:

Musim gugur lalu, pemodal ventura mengalir ke jalur AI untuk jumlah rekor, dengan sekelompok investor berkumpul untuk mengevaluasi proyek baru. Perusahaan, yang disebut Infinity Artificial Intelligence Institute, membuat perangkat lunak yang secara otomatis menyetel model AI untuk membuatnya lebih cepat dan lebih murah. Tim pendiri terlihat bagus, dan pasar berkembang pesat. Setengah dari investor berhati-hati, dan separuh lainnya melihat rasa uang. Salah satu dari mereka menyebut kesepakatan itu sebagai "hit mutlak."

Perusahaan ini nyata, begitu pula putaran awal $100.000 yang diinvestasikan oleh kelompok VC ini. Tetapi VC ini sendiri semuanya adalah agen AI, dan mereka termasuk dalam platform baru yang disebut ADIN (Autonomous Deal Investing Network).

ADIN diluncurkan pada tahun 2025, menggantikan analis manusia dalam perdagangan modal ventura dengan AI. Masukkan pitch deck startup, keluarkan model bisnis terperinci dan analisis tim pendiri, daftar pertanyaan uji tuntas dan risiko kepatuhan, perkiraan TAM, dan penilaian yang direkomendasikan. ADIN memiliki lebih dari selusin investor agen yang berbeda, masing-masing dengan persona dan tesis investasi uniknya sendiri. Tech Oracle melihat teknologi yang mendasarinya, Unit Master mengevaluasi fundamental keuangan, dan Monopoli Maker mencari peluang monopoli pasar secara longgar berdasarkan gaya Peter Thiel. Ketika sebagian besar agen bullish pada suatu proyek, mereka akan memberi tahu dana ADIN tentang berapa banyak uang yang harus dialokasikan untuk transaksi. Seluruh proses memakan waktu sekitar satu jam, sementara analis di agen VC biasanya memakan waktu berhari-hari hingga berminggu-minggu.

"Modal ventura adalah permainan yang tidak memiliki tingkat keberhasilan yang tinggi," kata Aaron Wright, salah satu pendiri perusahaan induk ADIN, Tribute Labs. Pendekatan saat ini—cara intuitif yang menampar otak untuk menentukan siapa yang akan menjadi unicorn hebat di masa depan—hanya memiliki peluang sekitar 1% untuk mencapai "home run" (yaitu, sebuah proyek mengembalikan lebih dari 10 kali modal yang diinvestasikan). Tiga perempat kesepakatan VC bahkan tidak mendapatkan kembali pokoknya.

Dalam pandangan Wright, model AI dapat meningkatkan tingkat kemenangan ini secara signifikan. Dia percaya bahwa modal ventura memasuki era Moneyball-nya sendiri, di mana metode kuantitatif akan melampaui intuisi manusia dan semua orang akan mulai memukul lebih banyak home run. "Sistem ini akan semakin mampu menghilangkan proyek yang buruk dan fokus pada proyek yang lebih sukses sambil mengurangi biaya operasional untuk lembaga-lembaga ini," kata Wright. Dia percaya bahwa dalam beberapa tahun, AI Agent bisa menjadi pemodal ventura terbaik di dunia.

Lalu bagaimana dengan? "Sand Hill Road mungkin tidak akan ada."

ada kelompok yang lebih optimis tentang AI daripada pemodal ventura. Mereka secara kolektif menginvestasikan lebih dari $200 miliar di jalur AI tahun lalu. Kemajuan dalam model AI telah mengubah cara investor memandang hampir setiap perusahaan dan setiap industri. Vinod Khosla, pendiri Khosla Ventures, baru-baru ini memperkirakan bahwa AI akan menggantikan 80% tugas pekerjaan pada tahun 2030. Tetapi banyak VC tampaknya meremehkan dampak AI pada pekerjaan mereka sendiri.

Marc Andreessen – modal ventura bintang dan salah satu pendiri Andreessen Horowitz – mengatakan di podcast-nya The Ben & Marc Show bahwa modal ventura mungkin menjadi "salah satu area terakhir yang masih dilakukan manusia" ketika AI telah melakukan yang lainnya. Dia percaya bahwa pekerjaan itu bukan hanya tentang menulis cek, tetapi juga tentang memilih ide yang tepat dan orang yang tepat pada waktu yang tepat dan kemudian membimbing mereka menuju kesuksesan.

"Ini bukan sains, ini seni," lanjut Andreessen. "Jika itu sains, pada akhirnya seseorang akan dapat men-debugnya secara akurat delapan dari sepuluh. Tapi dunia nyata tidak seperti itu. Anda berada dalam bisnis peristiwa kebetulan. Itu memiliki sesuatu yang tak terkatakan, unsur rasa."

Banyak VC yang saya wawancarai untuk artikel ini memiliki pandangan yang sama. Keval Desai, mitra pengelola di perusahaan modal ventura Shakti, menyamakan investasi awal dengan "memilih Michael Jordan di taman kanak-kanak." Pada tahap awal proyek, tidak ada produk, tidak ada pendapatan, hanya potensi. "Anda dapat memiliki semua jenis daya komputasi, semua jenis algoritma, tetapi Anda tidak dapat menganalisisnya tanpa data," kata Desai. (Namun, dia mengakui bahwa ketika menghadapi pasar yang tidak dikenal, dia kadang-kadang meminta Gemini untuk "memainkan peran analis VC" untuk memberikan saran.)

Brian Nichols, salah satu pendiri Angel Squad – jaringan investasi malaikat yang terkait dengan perusahaan VC awal Hustle Fund – mengatakan kepada saya bahwa dia tidak akan mempercayai AI untuk melakukan pekerjaan "penyaringan" dalam investasi. Pada akhirnya, VC adalah bisnis hubungan: ini semua tentang siapa yang Anda kenal dan siapa yang dapat Anda jamin secara pribadi. Dia juga percaya bahwa AI dapat menggantikan bagian lain dari pekerjaan. Saat kami mengobrol, dia baru saja kembali dari pembangunan tim di Hustle Fund, dan seorang mitra telah membuat alat menggunakan Claude Code untuk mengalihkan email pendiri. "Kami menghabiskan berjam-jam setiap hari menanggapi pitch pendiri," katanya. "Waktu ini mungkin bisa dihabiskan di tempat lain." Aydin Senkut, pendiri dan mitra pengelola agensi VC Felicis, mengatakan kepada saya bahwa menurutnya sebagian besar VC bereksperimen dengan AI dalam beberapa cara untuk tetap kompetitif. Agensinya saat ini sedang bereksperimen dengan chatbot untuk menulis memo investasi, meningkatkan sumber kesepakatan, dan membantu mitra "menilai" pendiri.

Proyek seperti ADIN mencoba mengotomatiskan lebih banyak pekerjaan yang mendasarinya. Proses uji tuntas – di mana investor menyelidiki kelayakan, risiko, dan potensi pertumbuhan suatu proyek – adalah salah satu aspek modal ventura yang paling memakan waktu, terutama ketika mempertimbangkan perusahaan di pasar negara berkembang. ADIN mengurangi langkah ini menjadi beberapa menit dan dapat dengan cepat mengidentifikasi masalah peraturan atau kepatuhan yang dapat mengacaukan kesepakatan. Saat mengevaluasi perusahaan teknologi pertambangan, ADIN menandai berbagai peraturan kontrol ekspor dan masalah transfer data lintas batas. "Ini bukan pertanyaan yang dipikirkan sebagian besar investor," kata Priyanka Desai, mitra di ADIN. Dia menambahkan bahwa AI "tidak akan lelah, tidak akan memiliki titik buta karena inersia, dan dapat memunculkan risiko ekor panjang yang mudah diabaikan."

Masih ada beberapa hal yang masih perlu dilakukan umat manusia. Yang pertama adalah bahwa sumber perdagangan ADIN berasal dari jaringan Pramuka modal ventura. Sementara ADIN didanai oleh LP seperti dana VC tradisional, ADIN memberi Pramuka insentif keuangan yang tidak biasa – Pramuka menerima 50% bunga yang dibawa, yang biasanya disediakan untuk dokter umum (mitra pengelola). "Ini pada dasarnya memberikan manfaat finansial tingkat GP kepada seseorang yang hanya perlu mengajukan transaksi dan menggunakan jaringan mereka sendiri," kata Desai.

Manusia juga harus bertanggung jawab atas "mil terakhir", termasuk bertemu dengan pendiri dan akhirnya memutuskan apakah akan menulis cek. "Kami tahu sistem ini tidak sempurna, jadi kami perlu pemeriksaan kedua," kata Wright. Agen AI terkadang bisa terlalu agresif dalam rekomendasi mereka: dia menunjukkan kepada saya proyek yang disukai semua agen, tetapi ADIN memutuskan untuk tidak memilih setelah bertemu dengan pendiri dan menemukan masalah dengan pesaing yang ada.

Di sisi lain, Wright mengatakan dia juga telah menggunakan ADIN untuk mengevaluasi beberapa perusahaan yang telah mengumpulkan lebih dari $ 20 juta, beberapa di antaranya dengan suara bulat tidak disukai oleh agen ADIN. "Tantangannya adalah mencari tahu apakah ini akurat atau salah perhitungan?" Katanya. Dalam beberapa kasus, investor mungkin jatuh ke dalam perangkap manusia yang umum: menggembar-gemborkan proyek atau pendiri berdasarkan perasaan sendirian.

Apakah sistem AI dapat mengungguli investor adalah satu hal. Tetapi ada ancaman eksistensial lain: teknologi AI yang sama yang membuat VC bekerja lebih cepat dan lebih efisien juga membuatnya lebih mudah dan lebih murah untuk memulai perusahaan perangkat lunak. Sebagian besar uang industri VC berasal dari SaaS selama dekade terakhir. Tetapi proyek yang pernah membutuhkan putaran awal $ 2 juta untuk mempekerjakan tim teknik yang berdedikasi sekarang mungkin dapat mencapai kecepatan yang sama dengan beberapa pembuat kode getaran dan pendanaan kurang dari enam digit. Matematika cek besar tidak lagi berlaku.

Sampai saat ini, hanya sebagian kecil unicorn yang mandiri. Menurut SaaStr, yang memantau perusahaan SaaS, rata-rata unicorn perangkat lunak mengumpulkan $370 juta. Sekarang ada perusahaan seperti pembuat gambar AI Midjourney, dan tim inti telah mencapai level unicorn hanya dengan beberapa lusin orang. (Menurut data terbaru dari Pitchbook, Midjourney memiliki sekitar 100 karyawan.) Dokumen pengadilan dari gugatan hak cipta menunjukkan perusahaan menghasilkan lebih dari $ 300 juta pendapatan tahunan. Midjourney tidak menanggapi permintaan komentar WIRED.

Skenario ini—di mana beberapa pendiri tidak lagi membutuhkan uang VC sama sekali—adalah yang paling mungkin menakut-nakuti pemodal ventura. "Ini adalah ancaman eksistensial," kata Nichols dari Angel Squad. "Uangnya ada di sana, tetapi pendiri tidak membutuhkannya lagi." AI mungkin tidak menggantikan investor secara langsung, tetapi dapat membuat investasi tersebut tidak diperlukan.

Selain robotika, bioteknologi, atau perusahaan perangkat keras lainnya, lebih sedikit startup mungkin akan segera membutuhkan jenis pendanaan besar yang dibangun di industri modal ventura. Ini dapat membawa industri kembali ke asalnya: bidang kecil dan khusus yang menjembatani kesenjangan antara terobosan ilmiah dan aplikasi komersial. (Perusahaan raksasa yang membangun model fondasi masih ada di sini, dan mereka mungkin terus mengambil uang VC untuk membayar daya komputasi, pusat data, dan kompensasi karyawan dalam jumlah astronomi.)

Jika Anda dapat memulai bisnis dengan murah, kita mungkin melihat industri ini melangsing dengan cepat. Ini bisa membuat investor kehilangan pekerjaan dengan cara lain: bukan dengan diganti, tetapi dengan model bisnis. "Jika dana ini menganggur dan berebut untuk sangat sedikit kesepakatan yang benar-benar membutuhkan pembiayaan, itu menciptakan masalah lain," kata Nichols. "Inilah yang membuat investor tetap terjaga."