Artikel Michael Burry menjelaskan mengapa valuasi saham Hong Kong, terutama Hang Ke, bisa sangat rendah. Agar masuk akal, perusahaan-perusahaan di Hengke ini pada dasarnya mewakili perusahaan teratas dan paling menguntungkan di China. Namun, valuasi telah lebih rendah dari pasar lain untuk waktu yang lama, dan sepihak hanya mengatakan bahwa investor asing tidak menyukai target China. Analisis Michael Burry menunjukkan beberapa alasan untuk diabaikan oleh investor domestik. 1⃣Struktur VIE: Karena pembatasan peraturan, raksasa Internet hanya dapat menggunakan struktur VIE untuk memutar daftar saham Hong Kong. Investor luar negeri melihat struktur ini sebagai area abu-abu. Itu dapat dihentikan oleh regulator kapan saja. (Ini adalah risiko sistemik yang tidak perlu kita pertimbangkan, tetapi bagi investor asing, mereka dapat memilih untuk tidak mengambil risiko ini) 2⃣ Insiden Forum Keuangan Bund Jack Ma, awalnya saya berpikir bahwa insiden ini berdampak cukup besar pada seluruh pasar modal domestik, tetapi saya masih meremehkan dampak dari insiden ini. Insiden ini dan serangkaian pukulan peraturan berikutnya telah mengecilkan hati investor saham AS dari saham Hong Kong 3⃣ Atau Jack Ma, divestasi Alipay Jack Ma dari Alibaba juga berdampak besar pada lembaga saham AS seperti Burry. Hal ini membuatnya memiliki kecurigaan yang mendalam tentang semua struktur VIE dan kemudian perusahaan dengan pengungkapan keuangan yang tidak jelas (Pinduoduo dia berikan sebagai contoh).