Autore: WIRED

Compilato da: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Guide: I venture capitalist sono i maggiori sostenitori dell'IA, avendo speso collettivamente oltre 200 miliardi di dollari per il percorso dell'IA lo scorso anno. Ma è sorta una domanda imbarazzante: l'IA rivoluzionerà i VC stessi? Una piattaforma chiamata ADIN ha sostituito gli analisti umani con AI Agents per la due diligence degli investimenti, che può essere fatta in un'ora e che avrebbe richiesto giorni o settimane. Ancora più letale è un ulteriore livello di minaccia: quando l'IA fa crollare i costi iniziali, i fondatori potrebbero non aver bisogno affatto di fondi VC. L'articolo intervista diversi VC noti e presenta vere divisioni e ansie all'interno del settore.

Il testo completo recita:

Lo scorso autunno, i venture capitalist si sono riversati nel percorso dell'IA per cifre record, con un gruppo di investitori che si sono riuniti per valutare un nuovo progetto. L'azienda, chiamata Infinity Artificial Intelligence Institute, sviluppa software che ottimizzano automaticamente i modelli di IA per renderli più veloci ed economici. Il team fondatore sembra in buona forma, e il mercato si sta espandendo rapidamente. La metà degli investitori è cauta, l'altra metà vede il sapore del denaro. Uno di loro ha definito l'accordo un "colpo assoluto."

Questa azienda è reale, così come il round seed di 100.000 dollari investito da questo gruppo di VC. Ma questi VC sono tutti agenti di IA e appartengono a una nuova piattaforma chiamata ADIN (Autonomous Deal Investing Network).

ADIN è stato lanciato nel 2025, sostituendo gli analisti umani nel trading di venture capital con l'IA. Inserisci il pitch deck di una startup, produci un modello di business dettagliato e un'analisi del team fondatore, una lista di domande di due diligence e rischi di conformità, una stima TAM e una valutazione raccomandata. ADIN ha più di una dozzina di diversi investitori agenti, ognuno con una propria personalità unica e tesi di investimento. Tech Oracle analizza la tecnologia sottostante, Unit Master valuta i fondamenti finanziari e Monopoly Maker cerca opportunità di monopolio di mercato basate in modo approssimativo sullo stile di Peter Thiel. Quando la maggior parte degli agenti è ottimista su un progetto, consiglia il fondo di ADIN su quanto denaro destinare alla transazione. L'intero processo dura circa un'ora, mentre gli analisti nelle agenzie di VC di solito impiegano giorni o settimane.

"Il venture capital è un gioco che non ha un alto tasso di successo", ha detto Aaron Wright, cofondatore della società madre di ADIN, Tribute Labs. L'approccio attuale—un modo intuitivo e che fa schiaffare il cervello per determinare chi sarà il grande unicorno di domani—ha solo circa l'1% di probabilità di fare un "home run" (cioè, un progetto restituisce più di 10 volte il capitale investito). Tre quarti degli accordi con i venture capital non riportano nemmeno il capitale.

Secondo Wright, i modelli di IA possono aumentare significativamente questo tasso di vittoria. Crede che il venture capital stia entrando nella sua era Moneyball, in cui i metodi quantitativi supereranno l'intuizione umana e tutti inizieranno a colpire più home run. "Questi sistemi saranno sempre più in grado di eliminare i progetti scadenti e concentrarsi su progetti più riusciti, riducendo al contempo i costi operativi per queste agenzie", ha detto Wright. Crede che entro pochi anni AI Agent possa diventare il miglior venture capitalist al mondo.

E allora? "Probabilmente Sand Hill Road non esisterebbe."

Nessun gruppo è più ottimista sull'IA dei venture capitalist. Hanno investito collettivamente oltre 200 miliardi di dollari nel percorso dell'IA lo scorso anno. I progressi nei modelli di IA hanno cambiato il modo in cui gli investitori vedono quasi ogni azienda e ogni settore. Vinod Khosla, fondatore di Khosla Ventures, ha recentemente previsto che l'IA sostituirà l'80% delle mansioni entro il 2030. Ma molti VC sembrano sottovalutare l'impatto dell'IA sul proprio lavoro.

Marc Andreessen — star del venture capital e cofondatore di Andreessen Horowitz — ha dichiarato nel suo podcast The Ben & Marc Show che il venture capital potrebbe essere "uno degli ultimi ambiti in cui gli esseri umani stanno ancora facendo" quando l'IA ha fatto tutto il resto. Crede che il lavoro non consista solo nel scrivere assegni, ma anche nel scegliere le idee giuste e le persone giuste al momento giusto e poi guidarle verso il successo.

"Non è scienza, è arte," continuò Andreessen. "Se è scienza, prima o poi qualcuno riuscirà a debuggarlo con precisione otto su dieci. Ma il mondo reale non è così. Sei nel settore degli eventi fortuiti. Ha qualcosa di indicibile, un elemento di gusto."

Molti dei VC che ho intervistato per questo articolo avevano opinioni simili. Keval Desai, managing partner della società di venture capital Shakti, ha paragonato gli investimenti precoci a "scegliere Michael Jordan all'asilo." Nella fase iniziale di un progetto, non c'è prodotto, né reddito, solo potenziale. "Puoi avere ogni tipo di potenza di calcolo, ogni tipo di algoritmo, ma non puoi analizzarli senza dati," disse Desai. (Tuttavia, ammette che, quando si imbatte in mercati sconosciuti, occasionalmente chiede a Gemini di "fare il ruolo di analista VC" per dare consigli.)

Brian Nichols, cofondatore di Angel Squad — una rete di investimenti angel collegata alla prima società di venture capital Hustle Fund — mi ha detto che non si fiderebbe dell'IA per fare il lavoro di "screening" negli investimenti. Alla fine, il VC è un business di relazioni: conta chi conosci e chi puoi testimoniare personalmente. Crede inoltre che l'IA possa sostituire altre parti del lavoro. Mentre chiacchieravamo, era appena tornato da un team building al Hustle Fund, e un partner aveva creato uno strumento usando Claude Code per deviare l'email del fondatore. "Passiamo ore ogni giorno a rispondere alle proposte dei fondatori," ha detto. "Questo tempo probabilmente si può impiegare altrove." Aydin Senkut, fondatore e managing partner dell'agenzia di venture capital Felicis, mi ha detto che pensa che la maggior parte dei VC stia sperimentando l'IA in qualche modo per rimanere competitiva. La sua agenzia sta attualmente sperimentando chatbot per scrivere promemoria di investimento, migliorare le fonti di offerta e aiutare i partner a "punteggiare" i fondatori.

Progetti come ADIN cercano di automatizzare di più il lavoro sottostante. Il processo di due diligence – in cui gli investitori indagano la fattibilità, i rischi e il potenziale di crescita di un progetto – è uno degli aspetti più dispendiosi in termini di tempo del venture capital, soprattutto quando si considerano aziende nei mercati emergenti. ADIN riduce questo passaggio a pochi minuti e può rapidamente identificare problemi normativi o di conformità che potrebbero compromettere un accordo. Durante la valutazione di una società di tecnologia mineraria, ADIN ha segnalato una serie di regolamenti sul controllo delle esportazioni e problemi di trasferimento dati transfrontalieri. "Queste non sono domande a cui la maggior parte degli investitori pensa," ha detto Priyanka Desai, socia di ADIN. Ha aggiunto che l'IA "non sarà stanca, non avrà punti ciechi dovuti all'inerzia e può emergere quei rischi a lunga coda che vengono facilmente trascurati."

Ci sono ancora alcune cose che l'umanità deve ancora fare. La prima è che la fonte di trading di ADIN proviene da una rete di Scout di venture capital. Sebbene ADIN sia finanziato da LP come i fondi VC tradizionali, offre agli Scout un incentivo finanziario insolito – gli Scout ricevono il 50% di carry interest, solitamente riservato ai GP (managing partner). "Fondamentalmente si tratta di dare un beneficio finanziario a livello di GP a una persona che deve solo inviare una transazione e utilizzare la propria rete," ha detto Desai.

esseri umani devono anche essere responsabili dell'"ultimo miglio", incluso incontrare il fondatore e decidere infine se scrivere un assegno. "Sappiamo che questi sistemi non sono perfetti, quindi abbiamo bisogno di un secondo controllo," disse Wright. Gli agenti AI a volte possono essere troppo aggressivi nelle loro raccomandazioni: mi ha mostrato un progetto che piaceva a tutti gli agenti, ma ADIN ha deciso di non votare dopo aver incontrato i fondatori e aver scoperto problemi con i concorrenti esistenti.

D'altra parte, Wright ha detto di aver anche utilizzato ADIN per valutare alcune aziende che hanno raccolto più di 20 milioni di dollari, alcune delle quali sono unanimemente disapprovate dagli agenti di ADIN. "La sfida è capire se questo è accurato o male calcolato?" Disse. In alcuni casi, gli investitori possono cadere in una trappola umana comune: promuovere un progetto o un fondatore basandosi solo sul sentimento.

Se un sistema di IA possa superare gli investitori è una cosa. Ma c'è un'altra minaccia esistenziale: la stessa tecnologia di IA che rende i VC più veloci ed efficienti rende anche più facile ed economico avviare un'azienda software. La maggior parte dei soldi dell'industria VC è arrivata dal SaaS nell'ultimo decennio. Ma un progetto che un tempo richiedeva un round iniziale di 2 milioni di dollari per assumere un team di ingegneri dedicato potrebbe ora raggiungere la stessa velocità con pochi programmatori di vibe e finanziamenti inferiori a sei cifre. La matematica degli assegni grandi non vale più.

Fino a poco tempo fa, solo una percentuale molto piccola di unicorni era autosufficiente. Secondo SaaStr, che monitora le aziende SaaS, l'unicorno medio del software raccoglie 370 milioni di dollari. Ora ci sono aziende come il generatore di immagini AI Midjourney, e il team principale ha raggiunto il livello dell'unicorno con poche decine di persone. (Secondo gli ultimi dati di Pitchbook, Midjourney conta circa 100 dipendenti.) I documenti giudiziari di una causa sul copyright mostrano che l'azienda generava oltre 300 milioni di dollari di ricavi annui. Midjourney non ha risposto alla richiesta di commento di WIRED.

Questo scenario—in cui alcuni fondatori non hanno più bisogno del capitale venture—è quello più probabile che spaventi i venture capitalist. "Questa è una minaccia esistenziale," disse Nichols della Angel Squad. "I soldi ci sono, ma il fondatore non ne ha più bisogno." L'IA potrebbe non sostituire direttamente gli investitori, ma potrebbe rendere tali investimenti superflui.

Oltre a aziende di robotica, biotecnologia o altri hardware, presto meno startup potrebbero aver bisogno del tipo di grandi finanziamenti su cui si basa l'industria del venture capital. Questo potrebbe riportare l'industria al punto di partenza: un piccolo campo specializzato che colma il divario tra le scoperte scientifiche e le applicazioni commerciali. (Le grandi aziende che costruiscono modelli fondamentali sono ancora presenti e potrebbero continuare a prendere fondi di venture capital per pagare quantità astronomiche di potenza di calcolo, data center e retribuzioni dei dipendenti.)

Se riesci ad avviare un'attività a basso costo, potremmo vedere il settore assottigliarsi rapidamente. Questo potrebbe mettere gli investitori senza lavoro in un altro modo: non per essere sostituiti, ma da modelli di business. "Se questi fondi sono inattivi e in lotta per i pochissimi affari che hanno davvero bisogno di finanziamenti, questo crea un altro problema," ha detto Nichols. "Questo è ciò che tiene svegli gli investitori."