トークン化された実物資産(RWA)は、業界で最も急成長しているセクターの一つとして台頭しています。 従来の市場は数百兆もの資産を保有していますが、オンチェーンでアクセスできるのはごく一部に過ぎません。 RWAインフラはそのギャップを埋めます。以下がその内訳🧵です

実世界の資産とは、オフチェーンに存在しつつもブロックチェーンインフラ上に表現されている金融商品のことです。 いくつかのカテゴリーは以下の通りです: 🔹 国債と国庫 🔸 民間信用とローン 🔹 不動産資産 🔸 商品と貿易金融 トークン化により、これらの資産はオンチェーン市場と相互作用することが可能になります。

現在のRWAのオンチェーンフットプリントはすでに測定可能です。 🔹 ~$26B+分散RWA価値オンチェーン 🔸 トークン化市場に参加する663K+資産保有者 🔹 世界の債券市場:~$130T 🔸 世界の不動産市場:~$300T+ これらの伝統的な市場のごく一部でもオンチェーンに移行すれば、市場は実質的に拡大します。

従来の金融インフラはプログラム可能な決済のために構築されていませんでした。 🔹 決済サイクルはしばしば2〜3日かかります 🔸 市場アクセスは依然として管轄区域ごとに制限されています 🔹 所有権記録は複数の仲介者に依存しています 🔸 流動性は会場ごとに分散しています トークン化はこれらの構造的制約に対処しようと試みます。

オンチェーントークン化はいくつかの構造的変化をもたらします。 🔹 ブロックチェーンの最終性によるほぼ即時決済 🔸 プログラム可能な所有権およびコンプライアンスロジック 🔹 大規模資産の部分所有 🔸 継続的なグローバル市場アクセス これらの変化は資産の移動や決済の方法を変えます。

最も急成長しているRWAセグメントの一つがトークン化された政府債務です。 🔹 トークン化されたトレジャリーファンドはオンチェーンで111億ドルに達しました 🔸 主要商品はBUIDL(22.4億ドル)、USYC(19.4億ドル)、USDY(12.1億ドル)、BENJI(103億ドル)です これらのファンドは、機関投資家の現金同等物であると同時に、オンチェーン市場の主要な利回り源として機能します

ステーブルコインはRWA市場において中心的な役割を果たしています。 🔹 ステーブルコインの供給額は現在、ネットワーク全体で~3億ドルを超えています 🔸 ステーブルコインはトークン化市場の主要な決済資産として機能します 🔹 多くのトークン化国債はステーブルコインの準備金の担保として利用されています 実際には、ステーブルコインはトークン化された資産の決済層として機能します。

機関の参加がこの分野の成長を加速させています。 🔹 ブラックロックはBUIDLトークン化財務ファンドを立ち上げました 🔸 フランクリン・テンプルトンはオンチェーン・マネーマーケットファンドを発行しました 🔹 JPMorganはブロックチェーン決済インフラを開発しました 伝統的な金融会社はトークン化市場をますます実験的に行っています。

RWAインフラはすでにいくつかのプロトコルで形成されつつあります。 🔹 @OndoFinance:トークン化されたトレジャリーおよび債券商品。 🔸 @centrifuge:トークン化された資産プールと現実世界の信用市場。 🔹 @maplefinance:機関貸付市場がRWAへと拡大しています。 🔸 @goldfinch_fi:プライベートクレジットインフラが世界の借り手とDeFi資本をつなげること。 🔹 @ClearpoolFin:無担保の機関信用市場が現実の借り手とDeFi流動性をつなぐ

RWAインフラは複数の層が連携して機能する必要があります。 🔹 資産オリジネーターが現実世界の担保を調達する 🔸 資産の裏付けを確認する保管業者 🔹 トークン化プラットフォームがデジタル表現を発行する 🔸 オンチェーン市場は取引と流動性を可能にします 各レイヤーはオフチェーン資産をブロックチェーンネットワークに接続しています。

急速な成長にもかかわらず、構造的な課題は依然として残っています。 🔹 トークン化された所有権の法的執行力 🔸 基礎資産の信頼できる保管 🔹 管轄区域をまたぐ規制の整合性 🔸 プロトコル間の流動性断片化 これらの制約がRWAの拡大速度を左右します。

世界の資本市場のごく一部でもオンチェーンに移行すれば、市場の構造は変わります。 RWAはブロックチェーンインフラと従来の金融を結びつけます。 そのつながりの規模が、このセクターの規模を最終的に決めるでしょう。 例えば、RTやシェアなどです。