:マット・ホーガン、最高投資責任者、Bitwise

Saoirse、Foresight News

日前、あるファイナンシャルアドバイザーから「マット、ビットコインが本当に100万ドルの価値があると思う?」と尋ねられました。 この数字は狂ってる。」

彼の考えは理解できます。 100万ドルは確かにとんでもない話ですね。 つまり、ビットコインは現在の価格からさらに14倍に上昇することになります。

2018年に暗号通貨業界に本格的に参入したとき、この話を聞いて思わず笑ってしまいました。 当時ビットコインは約4,000ドルで、100万ドルという目標は私にとっても馬鹿げているように思えました。

でも今はそうは思いません。 資産をさらに深く研究するうちに、私もこのファイナンシャルアドバイザーの友人と同じく、ビットコインの可能性を分析する際に非常に基本的な間違いを犯したことに気づきました。

今週のメモでは、この誤りを説明し、ビットコインが100万ドルに達するためのかなり保守的な前提を示したいと思います。

ビットコインの価値をどう見積もるか

:私はビットコインを新興の価値保存資産と見ています。 これは金と同様に機能し、従来の法定通貨や銀行システム以外でも、デジタル形式でのみ資産を保有できるようにします。 金よりも変動が大きく、歴史も短いですが、金と同じ市場を巡って競合しています。

この枠組みの下で、その価値推定の基本的な論理は単純です:

• 価値ストア市場の総規模を推定すること;
• ビットコインが占めるシェアを推定し、
• 2100万(ビットコインの最大総額)で割ります。

暗黙の価格を入手できます。

現在、価値貯蔵市場は約38兆ドル、

• 金:36兆ドル
• 、ビットコイン:1.4兆ドル。

このレベルでは、ビットコインは市場シェアの4%未満しか占めていません。

、多くの人が「ビットコインで100万ドル」というのは非現実的だと感じ、私も何年も信じてこなかったのです。

現在の市場規模では、ビットコインが価値保存市場の50%以上を占める必要があり、100万ドルに達するには非常に高い閾値です。

しかし、多くの人が見落としている重要な点は、価値の蓄積市場は静的ではないということです。 実際、過去20年間で大幅に拡大しています。 そして法定通貨の価値下落への懸念が広がる中、この拡大は続くと思います。

金の簡単な歴史私

初めて金に注目したのは、2004年にアメリカで最初の金ETFが公開された時でした。 当時、金市場全体の価値は約2.5兆ドルで、現在のビットコイン市場と大差ありませんでした。

約40兆ドルに達し、年平均成長率は13%に達しています。 その背景には、政府債務、地政学的リスク、緩和した金融政策などに対する懸念の高まりがあります。

金時価総額、2004年以降

出典:Bitwise Asset Management、世界金評議会およびブルームバーグのデータ。

ビットコインの可能性を評価する際に人々が犯す誤りは、この成長を無視することです。

この成長率が続けば、世界の「価値貯蔵市場」は10年で約121兆ドルに達するでしょう。 この取引量であれば、ビットコインは市場の17%を占めるだけで十分で、1つのパーツが100万ドルに達することもあります。

4%から17%への大幅な増加は依然として大きな増加ですが、近年のビットコインの進展を振り返ると、この目標は完全に手の届く範囲に存在します。

数年前、アメリカにはビットコインETFがなく、機関投資家も少なく、ビットコインの価格は非常に変動が激しかったため、ほとんど誰も1%以上の配分を望みませんでした。

現在:

• ビットコインETFは史上最も成長の速いETFとなり、
• ハーバード基金からアブダビ主権富基金まで、あらゆる機関がそれを保有しています。
• ビットコインの長期的なボラティリティは低下し、多くのプロの投資家が5%の配分を検討し始めています。

長いですが、この傾向の下では、10年で価値保存市場の6分の1を獲得することは極端ではなく、むしろ既存のトレンドの自然な継続に近いものです。

リスク

の可能性もちろん、問題の両面を考慮しなければなりません。

グローバルな価値貯蔵市場は過去20年間のように成長を続けるとは限らない。 過去20年間は、世界的な金融危機、量的緩和、そして将来的に繰り返されないかもしれない長期的な低金利が続き、金価格は下落する可能性があります。

もう一つのリスクは、ビットコインが市場シェアを拡大できない可能性があることです。

しかし、これらの予測は保守的でもあると思います。政府債務への懸念が危機的な水準に達するにつれて、価値貯蔵市場は将来的により速く成長する可能性があり、ビットコインの10年後の最終シェアは17%をはるかに超えるかもしれません。

私の意見では、基準となるシナリオはこうです:

• 価値貯蔵市場は過去と同様に拡大し続けています。
• ビットコインは現在と同様にそのシェアを増やし続けています。

これによりビットコインの価格は現在よりもはるかに高くなります。

注

(1)よく読んでいる方もご存知かもしれませんが、私は2023年に似たようなテーマについて書きました。 それ以来、私の言いたいことはより明確になりました。

(2) 言及に値するのは、銀、プラチナ、パラジウムも含めれば価値貯蔵市場はより大きくなりますが、比較のために本記事では金とビットコインのみを比較します。