Med alt snakket om "illikviditet" i hvelv, tenkte jeg at dette var et godt tidspunkt å huske hva utlån faktisk er. Når du låner ut penger på kjeden, blir den kapitalen lånt og brukt; det er ikke bare å sitte inaktiv og vente på å bli trukket tilbake når som helst. Når markedene kommer under stress, har folk en tendens til å redusere risikoen, noe som betyr at mange långivere prøver å ta ut alle midlene sine samtidig, noe som resulterer i høyere utnyttelse og mindre likviditet, eller under ekstreme omstendigheter, ingen kortsiktig tilgjengelig likviditet. Dette er ikke en feil. Det er slik utlånspooler naturlig fungerer under stress. For å gjenopprette balansen øker rentemodellen automatisk lånerentene. De høyere rentene oppmuntrer låntakere til å betale tilbake og/eller tiltrekke seg nye leverandører til innskudd, noe som reduserer utnyttelsen igjen og øker tilgjengelig likviditet over tid. For Morpho spesifikt er målutnyttelsen 90 %, noe som betyr at mesteparten av tiden lånes 90 % av innskuddsmidlene. Når den stiger til 100 % (alle midler er lånt), øker renten med 4x. Markedsrenten går deretter vanligvis tilbake til likevekt (rundt 90 % utnyttelse) i løpet av få minutter i de fleste tilfeller, eller noen timer i perioder med betydelig markedsstress. Jeg vil også legge til at eventuell illikviditet er isolert og begrenset til de gitte markedene med en ubalanse. Her om dagen var det bare 3–4 av 320 hvelv på Morfo-appen som opplevde midlertidig illikviditet, mens resten opererte normalt. Påstander om illikviditet i hele protokollen er feilaktig fremstilt. Til syvende og sist betyr ikke illikviditet tap eller dårlig gjeld. Det betyr en kortsiktig ubalanse der de fleste fondene er lånt, mens markedet reagerer i sanntid, repriser risiko og finner sin likevekt.