Het lijkt erop dat China in het vierde kwartaal een sterke (~$200b) lopende rekeningoverschot gaat publiceren. Het saldo van de betalingsbalans voor goederen is bekend, en in december overtrof het de douane -- waarmee het brede patroon van de afgelopen jaren werd omgekeerd 1/

Zoals eerder besproken, heeft China zijn methodologie voor de betalingsbalans gewijzigd in 21/22, met als gevolg dat het gerapporteerde goederenoverschot en het totale lopende rekeningoverschot zijn verminderd. Maar de neerwaartse aanpassing is gekrompen - en is inderdaad verdwenen aan de exportzijde 2/

op basis van de laatste 12 maanden bereikte de kloof tussen de nieuwe gegevens en wat de goederenbalans zou zijn geweest met de oude (gemakkelijk te reproduceren) methodologie een piek van $350 miljard -- en het is nu gedaald naar $250 miljard 3/

De goederenbalans is de grootste component van de lopende rekening, dus het lopende rekeningoverschot in Q4 zal waarschijnlijk rond de $200 miljard liggen en het overschot in 2025 zal waarschijnlijk rond de $700 miljard liggen (veel meer dan de IMF heeft geschat) 4/

Dat is deels omdat het onderliggende overschot is toegenomen, en deels omdat meer van de onderliggende toename nu wordt weerspiegeld in het gerapporteerde lopende rekeningoverschot 5/

Om zeker te zijn, denk ik dat het werkelijke huidige rekeningoverschot dichter bij $1 biljoen ligt dan bij $700 miljard (de aanpassing van goederen drukt het overschot nog steeds omlaag, en het inkomentekort heeft geen economische zin) 6/

Maar de kloof tussen de werkelijkheid en het gerapporteerde aantal is niet zo groot als in het verleden -- en het gerapporteerde aantal op zichzelf is groot genoeg om enige aandacht te krijgen ... 6/6