Auteur: WIRED

Samengesteld door: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Guide: Durfkapitalisten zijn de grootste gelovigen in AI en gaven vorig jaar samen meer dan 200 miljard dollar uit aan het AI-traject. Maar er kwam een ongemakkelijke vraag op: zal AI de VC's zelf verstoren? Een platform genaamd ADIN heeft menselijke analisten vervangen door AI-agenten voor investment due diligence, wat in een uur kan worden uitgevoerd en dagen of weken zou hebben geduurd. Nog dodelijker is een andere dreigingslaag – wanneer AI de opstartkosten doet kelderen, hebben oprichters misschien helemaal geen VC-geld nodig. Het artikel interviewt verschillende bekende VC's en presenteert echte verdeeldheid en zorgen binnen de industrie.

De volledige tekst luidt:

Afgelopen herfst stroomden durfkapitalisten het AI-traject in voor recordbedragen, waarbij een groep investeerders samenkwam om een nieuw project te evalueren. Het bedrijf, genaamd het Infinity Artificial Intelligence Institute, maakt software die AI-modellen automatisch afstemt om ze sneller en goedkoper te maken. Het oprichtingsteam ziet er goed uit en de markt groeit snel. De helft van de investeerders is voorzichtig, en de andere helft ziet de smaak van geld. Een van hen noemde de deal een "absolute hit."

Dit bedrijf is echt, en dat geldt ook voor de seed-ronde van $100.000 die door deze groep durfkapitalisten is geïnvesteerd. Maar deze durfkapitalisten zelf zijn allemaal AI-agenten en maken deel uit van een nieuw platform genaamd ADIN (Autonomous Deal Investing Network).

ADIN ging in 2025 live en verving menselijke analisten in durfkapitaalhandel door AI. Voer de pitchdeck van een startup in, geef een gedetailleerd businessmodel en analyse van het oprichtingsteam, een lijst met due diligence-vragen en compliancerisico's, een TAM-schatting en een aanbevolen waardering. ADIN heeft meer dan een dozijn verschillende agentinvesteerders, elk met hun eigen unieke persoonlijkheid en investeringsthese. Tech Oracle kijkt naar de onderliggende technologie, Unit Master evalueert financiële fundamenten, en Monopoly Maker zoekt naar marktmonopoliekansen die losjes gebaseerd zijn op de stijl van Peter Thiel. Wanneer de meeste makelaars optimistisch zijn over een project, adviseren ze het fonds van ADIN over hoeveel geld er aan de transactie moet worden besteed. Het hele proces duurt ongeveer een uur, terwijl analisten bij VC-bureaus meestal dagen tot weken nodig hebben.

"Durfkapitaal is een spel met geen hoge succespercentage," zei Aaron Wright, medeoprichter van het moederbedrijf van ADIN, Tribute Labs. De huidige aanpak — een hersensloegende, intuïtieve manier om te bepalen wie de grote eenhoorn van morgen zal zijn — heeft slechts ongeveer 1% kans om een "homerun" te slaan (dat wil zeggen, een project levert meer dan tien keer het geïnvesteerde kapitaal op). Driekwart van de VC-deals levert niet eens hun hoofd terug.

Volgens Wright kunnen AI-modellen deze winstkans aanzienlijk verhogen. Hij gelooft dat durfkapitaal zijn eigen Moneyball-tijdperk ingaan, waarin kwantitatieve methoden de menselijke intuïtie zullen overstijgen en iedereen meer homeruns zal gaan slaan. "Deze systemen zullen steeds meer in staat zijn slechte projecten te elimineren en zich te richten op succesvollere projecten, terwijl de operationele kosten voor deze instanties worden verlaagd," zei Wright. Hij gelooft dat AI Agent binnen enkele jaren de beste durfkapitalist ter wereld kan worden.

En dan? "Sand Hill Road zou waarschijnlijk niet bestaan."

Geen enkele groep is optimistischer over AI dan durfkapitalisten. Ze hebben vorig jaar samen meer dan 200 miljard dollar geïnvesteerd in het AI-traject. Vooruitgang in AI-modellen heeft de manier waarop investeerders naar bijna elk bedrijf en elke sector kijken, veranderd. Vinod Khosla, de oprichter van Khosla Ventures, voorspelde onlangs dat AI tegen 2030 80% van de taken zal vervangen. Maar veel durfkapitalisten lijken de impact van AI op hun eigen werk te onderschatten.

Marc Andreessen — ster-durfkapitaal en medeoprichter van Andreessen Horowitz — zei in zijn podcast The Ben & Marc Show dat durfkapitaal misschien "een van de laatste gebieden is waar mensen nog mee bezig zijn" terwijl AI al alles anders heeft gedaan. Hij gelooft dat het werk niet alleen draait om het uitschrijven van cheques, maar ook om het kiezen van de juiste ideeën en de juiste mensen op het juiste moment en hen vervolgens naar succes leiden.

"Het is geen wetenschap, het is kunst," vervolgde Andreessen. "Als het wetenschap is, zal iemand het uiteindelijk acht van de tien nauwkeurig kunnen debuggen. Maar de echte wereld is niet zo. Je bent bezig met toevallige gebeurtenissen. Het heeft iets onuitsprekelijks, een element van smaak."

Veel van de VC's die ik voor dit artikel interviewde, hadden vergelijkbare opvattingen. Keval Desai, managing partner bij durfkapitaalbedrijf Shakti, vergeleek vroeg investeren met "Michael Jordan in de kleuterschool uitkiezen." In de vroege fase van een project is er geen product, geen inkomsten, alleen potentieel. "Je kunt allerlei rekenkracht hebben, allerlei algoritmes, maar je kunt ze niet analyseren zonder data," zei Desai. (Hij geeft echter toe dat hij, wanneer hij onbekende markten tegenkomt, Gemini soms vraagt om "de rol van VC-analist te spelen" om advies te geven.)

Brian Nichols, medeoprichter van Angel Squad — een angel-investeringsnetwerk verbonden aan het vroege VC-bedrijf Hustle Fund — vertelde me dat hij AI niet zou vertrouwen om het "screening"-werk bij beleggen te doen. Uiteindelijk is VC een relatiebedrijf: het draait allemaal om wie je kent en voor wie je persoonlijk kunt instaan. Hij gelooft ook dat AI andere delen van het werk kan vervangen. Terwijl we praatten, was hij net terug van een teambuilding bij het Hustle Fund, en een partner had een tool gemaakt met Claude Code om de e-mail van de oprichter om te leiden. "We besteden elke dag uren aan het reageren op de pitches van oprichters," zei hij. "Deze tijd kan waarschijnlijk ergens anders besteed worden." Aydin Senkut, oprichter en managing partner van VC-bureau Felicis, vertelde me dat hij denkt dat de meeste VC's op de een of andere manier met AI experimenteren om concurrerend te blijven. Zijn bureau experimenteert momenteel met chatbots om investeringsmemo's te schrijven, de bronnen van deals te verbeteren en partners te helpen oprichters te "scoren".

Projecten zoals ADIN proberen meer van het onderliggende werk te automatiseren. Het due diligence-proces – waarbij investeerders de haalbaarheid, risico's en groeipotentieel van een project onderzoeken – is een van de meest tijdrovende aspecten van durfkapitaal, vooral bij het overwegen van bedrijven in opkomende markten. ADIN brengt deze stap terug tot een paar minuten en kan snel regelgeving of compliance-kwesties identificeren die een deal kunnen verstoren. Bij het evalueren van een mijnbouwtechnologiebedrijf wees ADIN op een reeks exportcontroleregels en grensoverschrijdende gegevensoverdrachtsproblemen. "Dit zijn geen vragen waar de meeste investeerders aan denken," zei Priyanka Desai, partner bij ADIN. Ze voegde eraan toe dat AI "niet moe zal zijn, geen blinde vlekken zal hebben door traagheid, en die long-tail risico's kan blootleggen die gemakkelijk over het hoofd worden gezien."

Er zijn nog een paar dingen die de mensheid nog moet doen. De eerste is dat de handelsbron van ADIN afkomstig is van een durfkapitaalnetwerk van Scouts. Hoewel ADIN wordt gefinancierd door LP's zoals traditionele VC-fondsen, biedt het Scout een ongebruikelijke financiële prikkel – Scouts ontvangen 50% carried interest, wat meestal is voorbehouden aan GPs (managing partners). "Het is in feite het geven van een financieel voordeel op huisartsniveau aan iemand die alleen een transactie hoeft te doen en zijn eigen netwerk hoeft te gebruiken," zei Desai.

Mensen moeten ook verantwoordelijk zijn voor de "laatste mijl", inclusief het ontmoeten van de oprichter en uiteindelijk beslissen of ze een cheque uitschrijven. "We weten dat deze systemen niet perfect zijn, dus we hebben een tweede controle nodig," zei Wright. AI-agenten kunnen soms te agressief zijn in hun aanbevelingen: hij liet me een project zien dat alle agenten leuk vonden, maar ADIN besloot niet te stemmen na overleg met de oprichters en het ontdekken van problemen met bestaande concurrenten.

Aan de andere kant zei Wright dat hij ADIN ook heeft gebruikt om enkele bedrijven te evalueren die meer dan 20 miljoen dollar hebben opgehaald, waarvan sommige unaniem worden afgekeurd door de agenten van ADIN. "De uitdaging is om te bepalen of dit accuraat is of verkeerd berekend?" Zei hij. In sommige gevallen kunnen investeerders in een veelvoorkomende menselijke valkuil trappen: een project of oprichter aanprijzen op basis van alleen gevoel.

Of een AI-systeem investeerders kan overtreffen is één ding. Maar er is nog een andere existentiële dreiging: dezelfde AI-technologie die VC's sneller en efficiënter laat werken, maakt het ook makkelijker en goedkoper om een softwarebedrijf te starten. Het grootste deel van het geld van de VC-industrie is het afgelopen decennium afkomstig van SaaS. Maar een project dat ooit een startronde van 2 miljoen dollar vereiste om een toegewijd engineeringteam in te huren, kan nu mogelijk dezelfde snelheid bereiken met een paar vibe-coders en minder dan zes cijfers aan financiering. De wiskunde van grote cheques klopt niet meer.

Tot voor kort was slechts een heel klein percentage van de eenhoorns zelfvoorzienend. Volgens SaaStr, dat SaaS-bedrijven monitort, haalt de gemiddelde software-eenhoorn 370 miljoen dollar op. Nu zijn er bedrijven zoals de AI-beeldgenerator Midjourney, en het kernteam heeft het niveau van een eenhoorn bereikt met slechts een paar dozijn mensen. (Volgens de nieuwste gegevens van Pitchbook heeft Midjourney ongeveer 100 medewerkers.) Gerechtelijke documenten uit een auteursrechtzaak tonen aan dat het bedrijf meer dan 300 miljoen dollar aan jaarlijkse omzet genereert. Midjourney reageerde niet op het verzoek van WIRED om commentaar.

Dit scenario—waarin sommige oprichters helemaal geen VC-geld meer nodig hebben—is het scenario dat durfkapitalisten het meest afschrikt. "Dit is een existentiële dreiging," zei Nichols van de Angel Squad. "Het geld is er, maar de oprichter heeft het niet meer nodig." AI vervangt mogelijk investeerders niet direct, maar kan die investeringen wel overbodig maken.

Naast robotica-, biotech- of andere hardwarebedrijven zullen binnenkort minder startups waarschijnlijk het soort grote financiering nodig hebben waarop de durfkapitaalindustrie is gebouwd. Dit zou de industrie kunnen terugbrengen naar waar het vandaan kwam: een klein, gespecialiseerd vakgebied dat de kloof overbrugt tussen wetenschappelijke doorbraken en commerciële toepassingen. (De gigantische bedrijven die funderingsmodellen bouwen, zijn er nog steeds, en ze zullen mogelijk durfkapitaal blijven aannemen om astronomische hoeveelheden rekenkracht, datacenters en werknemersvergoedingen te betalen.)

Als je goedkoop een bedrijf kunt starten, kan het zijn dat de sector snel afneemt. Dit zou investeerders op een andere manier werkloos kunnen maken: niet door vervangen te worden, maar door bedrijfsmodellen. "Als deze fondsen ongebruikt zijn en wanhopig zijn voor de weinige deals die echt financiering nodig hebben, ontstaat er een nieuw probleem," zei Nichols. "Dit is wat investeerders wakker houdt."