Registe uma gamma curta no VIX. Leia isso novamente. A gamma do dealer do VIX caiu para cerca de -39 milhões de dólares – o valor mais baixo que vimos desde que começámos a monitorizá-la em 2021. Em linguagem simples, os dealers estão fortemente curtos em gamma no VIX. Isso significa que eles têm que perseguir qualquer oscilação de volatilidade em vez de suavizá-la, então um pico tende a ficar maior em vez de ser absorvido. A maior parte da exposição à gamma está concentrada em torno dos níveis de strike de 25 e 47,5, com o VIX atual situado bem entre eles. Se o índice se mover em direção a qualquer um desses pontos, a atividade de hedge dos dealers irá empurrar o movimento ainda mais. Em suma: os habituais amortecedores de volatilidade do mercado estão fora de sintonia. Mesmo um pequeno aumento na volatilidade agora tem uma chance muito maior de explodir em um surto total.