A reação do mercado à guerra no Irão já é visível nas commodities. Desde 28 de fevereiro (escalada da guerra), os dados mostram: • Petróleo WTI +27% • Brent +18% • Gás Natural +6% • Milho +4% Entretanto: • Ouro −0,6% • Cobre −2,2% • Prata −6% • Platina −7% A conclusão é contraintuitiva: em crises geopolíticas reais, a energia move-se primeiro — não o ouro. Por quê? Porque as guerras não começam como crises financeiras. Elas começam como crises de cadeia de suprimentos. Sem petróleo → camiões param. Sem gás → fábricas fecham. Veja a crise energética europeia de 2022: quando o fornecimento de gás colapsou, os ativos que dispararam não foram metais preciosos, foi a energia. Segunda categoria: Commodities agrícolas Este é o canto mais negligenciado do investimento macro. O ouro ajuda a preservar riqueza em tempos de paz. Mas a comida determina a sobrevivência em tempos de crise. ...