ETH queimou $1.62b líquidos em 2025, com taxas de transação em queda de 99% em relação ao pico. blobs tornaram o assentamento L2 tão barato que o mecanismo de queima EIP-1559 parou de funcionar. a oferta agora é inflacionária. a tese do dinheiro ultrassónico está matematicamente morta. as entradas de ETF estão mascarando um modelo de acumulação de valor quebrado, em vez de corrigi-lo. vitalik propondo RISC-V para substituir o EVM é o sinal.