Похоже, что Китай собирается опубликовать сильный (~200 млрд долларов) профицит текущего счета в 4 квартале. Число по балансу платежей по товарам опубликовано, и в декабре оно превысило таможенные данные — изменив общую тенденцию последних лет 1/

Как уже обсуждалось ранее, Китай изменил методологию своего баланса платежей в 21/22 годах, что привело к снижению заявленного профицита товаров и общего профицита текущего счета. Но снижение было уменьшено — и действительно исчезло на стороне экспорта 2/

на основе данных за последние 12 месяцев разрыв между новыми данными и тем, каким был бы баланс товаров, если бы использовалась старая (легко воспроизводимая) методология, достиг пика в 350 миллиардов долларов — и сейчас он снизился до 250 миллиардов долларов 3/

Торговый баланс является крупнейшим компонентом баланса текущих операций, поэтому профицит текущих операций в 4 квартале, вероятно, составит около 200 миллиардов долларов, а профицит в 2025 году, вероятно, составит около 700 миллиардов долларов (значительно больше, чем оценивал МВФ) 4/

Это отчасти связано с тем, что основной избыток действительно увеличился, и отчасти с тем, что большая часть этого увеличения теперь отражается в сообщаемом профиците текущего счета 5/

Чтобы быть уверенным, я думаю, что фактический текущий профицит счета ближе к 1 триллиону долларов, чем к 700 миллиардам (корректировка по товарам все еще снижает профицит, а дефицит доходов не имеет экономического смысла) 6/

Но разрыв между реальностью и заявленным числом не так велик, как в прошлом — и само заявленное число достаточно велико, чтобы привлечь внимание ... 6/6