seed имеет самые высокие годовые доходности среди всех этапов венчурного капитала. превосходит A, B, C. даже не близко. важная часть для инвесторов: доходности сохраняются ПОТОМУ, что большинство капитала не может к ним получить доступ. каждый последующий раунд становится более эффективным — например, Ramp может выявлять прорывные компании по данным кредитных карт, так что серия B в данный момент по сути является публичным рынком. seed — это наименее неэффективный рынок в венчуре. фонд в миллиард долларов, пишущий чеки на $2M на seed, нуждается в 250 инвестициях (при условии, что у них много для последующих раундов). это нереалистично. большинство основателей не отдадут 15-20% одному инвестору на seed – они хотят раунд с несколькими участниками. операционная модель, необходимая для успешного seed, несовместима с тем, как построены 98% венчурных компаний. результат: этап с наивысшей доходностью в венчуре структурно недоступен для крупнейших пулов капитала. именно поэтому неэффективность сохраняется. именно поэтому доходности сохраняются. неэффективность — это и есть доходности.