Michael Burry'nin makalesi, özellikle Hang Ke gibi Hong Kong hisselerinin değerlemesinin neden bu kadar düşük olabileceğini açıklıyor. Mantıklı olmak gerekirse, Hengke'deki bu şirketler temelde Çin'in en iyi ve en kârlı şirketlerini temsil ediyor. Ancak, değerlemeler uzun süredir diğer piyasalara göre daha düşük ve yurtdışı yatırımcıların Çin hedeflerini sevmediğini söylemek tek taraflı olur. Michael Burry'nin analizi, yerli yatırımcılar tarafından göz ardı edilme nedenlerini ortaya koyuyor. 1⃣VIE yapısı: Düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle, internet devleri sadece Hong Kong hisselerinin listelenmesini saptırmak için VIE yapısını kullanabilir. Yurtdışı yatırımcılar bu yapıyı gri bir alan olarak görüyor. Düzenleyici tarafından her zaman durdurulabilir. (Bu sistematik bir risk ve düşünmemize gerek yok, ancak yabancı yatırımcılar için bu riski almamayı tercih edebilirler) 2⃣ Jack Ma'nın Bund Finans Forumu olayı ile ilgili olarak, başta bu olayın tüm yurt içi sermaye piyasası üzerinde yeterince büyük bir etkisi olduğunu düşünmüştüm ama yine de etkisini hafife aldım. Bu olay ve ardından gelen bir dizi düzenleyici darbe, ABD hisse senedi yatırımcılarını Hong Kong hisselerinden caydırmıştır 3⃣ Ya da Jack Ma, Jack Ma'nın Alipay'i Alibaba'dan alması da Burry gibi ABD hisse senedi kurumları üzerinde büyük bir etki yarattı. Bu durum, tüm VIE yapıları ve ardından şeffaf olmayan finansal açıklamalara sahip şirketler hakkında derin şüpheler beslemesine yol açtı (örneğin Pinduoduo'yu verdi).