З усіма розмовами про «неліквідність» у сховищах, я подумав, що це гарний час, щоб згадати, що таке кредитування насправді. Коли ви позичаєте гроші в мережі, цей капітал позичається та використовується; Це не просто сидіти без діла і чекати, коли його знімуть у будь-який момент. Коли ринки перебувають у стресовому стані, люди схильні знижувати ризики, тобто багато кредиторів намагаються забрати всі свої кошти одразу, що призводить до більшого використання та меншої ліквідності, або, в екстремальних обставинах, відсутності короткострокової доступної ліквідності. Це не помилка. Ось так природно функціонують кредитні пули в умовах стресу. Для відновлення балансу модель відсоткових ставок автоматично підвищує ставки за запозиченнями. Вищі ставки заохочують позичальників погашати та/або залучати нових постачальників для депозитів, що призводить до зниження використання та збільшення доступної ліквідності з часом. Конкретно для Morpho цільове використання становить 90%, що означає, що в більшості випадків 90% депонованих коштів беруться в борг. Коли вона зростає до 100% (всі кошти беруться в борг), ставка збільшується в 4 рази. Потім ринкова ставка зазвичай повертається до рівноваги (близько 90% використання) протягом декількох хвилин в більшості випадків або декількох годин в періоди значного ринкового стресу. Я б також додав, що будь-яка неліквідність є ізольованою і стримується на даних ринках з дисбалансом. Днями лише 3–4 із 320 сховищ у додатку Morpho зазнали тимчасової неліквідності, тоді як решта працювала у штатному режимі. Твердження про неліквідність у всьому протоколі подаються неправильно. Зрештою, неліквідність не означає збитки чи безнадійну заборгованість. Це означає короткостроковий дисбаланс, коли більшість коштів береться в борг, а ринок реагує в режимі реального часу, переоцінюючи ризик і знаходячи його рівновагу.