@SoFi, @WesternUnion và @Klarna đều đang ra mắt các stablecoin tùy chỉnh. Luật pháp của Mỹ và EU đều cấm các nhà phát hành trả lãi cho người nắm giữ. Khoảng trống lãi suất cấu trúc này định vị @aave như là lớp tiết kiệm mặc định cho hàng triệu người dùng bán lẻ tham gia vào crypto. Nghiên cứu mới nhất của chúng tôi bên dưới🧵 Phân phối quy mô — không từ crypto, mà từ tài chính truyền thống. Khác với các tài sản DeFi bản địa, các stablecoin tùy chỉnh kết nối vào các mạng lưới khổng lồ hiện có. Klarna phục vụ hơn 100 triệu người dùng. WesternUnion hoạt động với 500.000 đại lý trên hơn 150 quốc gia. SoFi thêm một lớp dự trữ được quy định bởi ngân hàng nhằm hỗ trợ các phát hành nhãn trắng của các tổ chức khác. Điều này tạo ra một lối vào trực tiếp cho vốn bán lẻ không phải crypto vào Aave, không cần giao diện DeFi. Quy định tạo ra khoảng cách lãi suất mà Aave lấp đầy. Cả MiCA và Đạo luật GENIUS đều cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là một ràng buộc cấu trúc buộc việc tạo ra lãi suất phải diễn ra tại các địa điểm bên thứ ba. Aave trở thành lớp tiết kiệm tự nhiên, giúp các nhà phát hành giữ chân người dùng trong khi vẫn tuân thủ quy định. Với hơn 400 triệu USD trong PYUSD đã được gửi vào Aave tại các mức trần đã đầy, sự xác thực thị trường sớm đã rõ ràng. Kiến trúc Hub-and-Spoke của V4 được xây dựng đặc biệt cho điều này. Các nhánh được định hình một cách thận trọng cho phép Aave tiếp nhận các stablecoin tùy chỉnh và tạo ra lãi suất trên các tài sản không hoạt động mà không làm ô nhiễm các quỹ thanh khoản rộng hơn. Các nhà phát hành nhận được cơ sở hạ tầng lãi suất tích hợp. Aave nhận được dòng tiền gửi quy mô bán lẻ. Ba yếu tố rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ. Đầu tiên, phân mảnh: việc phát hành quá mức bởi các thực thể theo đuổi thương hiệu thay vì tiện ích hoạt động làm loãng thanh khoản và ảnh hưởng đến việc áp dụng của thương nhân. Thứ hai, thiết kế vòng kín: các nhà phát hành có thể hạn chế việc chuyển nhượng vào các hệ sinh thái nội bộ, hoàn toàn giết chết khả năng tương tác DeFi. Thứ ba, tập trung: các nhà phát hành giữ quyền đóng băng và thu hồi token, một rủi ro đối tác mà người gửi tiền và người vay phải tính toán.