Được viết bởi Matt Hougan, Giám đốc đầu tư, Bitwise
Biên soạn bởi Saoirse, Foresight News
Vài ngày trước, một cố vấn tài chính hỏi tôi, "Matt, bạn có thực sự nghĩ rằng một Bitcoin đáng giá 1 triệu đô la không? Con số này thật điên rồ."
Tôi hiểu những gì anh ấy nghĩ. 1 triệu đô la nghe có vẻ thái quá. Điều này có nghĩa là Bitcoin sẽ tăng thêm 14 lần so với giá hiện tại.
Khi tôi bước vào ngành công nghiệp tiền điện tử toàn thời gian vào năm 2018, tôi chỉ có thể cười khi nghe điều này. Bitcoin là khoảng 4.000 đô la vào thời điểm đó, và mục tiêu 1 triệu đô la - ngay cả đối với tôi - có vẻ lố bịch.
Nhưng bây giờ tôi không nghĩ vậy. Khi tôi nghiên cứu sâu hơn về tài sản, tôi nhận ra: Tôi, giống như người bạn cố vấn tài chính này, đã mắc một sai lầm rất cơ bản khi phân tích tiềm năng của Bitcoin.
Trong bản ghi nhớ tuần này, tôi muốn giải thích sai lầm này và đưa ra một loạt các giả định khá thận trọng về cách Bitcoin có thể đạt 1 triệu đô la.
Cách ước tính giá trị của Bitcoin
Tôi thấy Bitcoin là một kho lưu trữ tài sản giá trị mới nổi. Nó hoạt động tương tự như vàng - nó cho phép mọi người nắm giữ tài sản bên ngoài hệ thống ngân hàng và tiền pháp định truyền thống, nhưng chỉ ở dạng kỹ thuật số. Nó dễ bay hơi hơn và có lịch sử ngắn hơn vàng, nhưng nó đang cạnh tranh cho cùng một thị trường với vàng.
Theo khuôn khổ này, logic cơ bản để ước tính giá trị của nó rất đơn giản:
- ước tính tổng quy mô của thị trường cửa hàng giá trị;
- ước tính thị phần mà Bitcoin có thể chiếm giữ;
- Chia cho 21 triệu (tổng số lượng Bitcoin tối đa).
Bạn có thể nhận được giá ngụ ý của nó.
Ngày nay, thị trường lưu trữ giá trị gần 38 nghìn tỷ USD:
- Vàng: 36 nghìn tỷ USD
- Bitcoin: 1,4 nghìn tỷ USD
mức này, Bitcoin hiện chiếm chưa đến 4% thị phần.
Đây là lý do tại sao nhiều người thấy "1 triệu đô la Bitcoin" không thực tế và tại sao tôi đã không tin điều đó trong nhiều năm.
Với quy mô thị trường hiện tại, Bitcoin cần chiếm hơn 50% thị trường lưu trữ giá trị để đạt 1 triệu đô la, đây là một ngưỡng cực kỳ cao.
Nhưng điểm mấu chốt mà hầu hết mọi người bỏ qua là thị trường lưu trữ giá trị không tĩnh. Trên thực tế, nó đã mở rộng đáng kể trong 20 năm qua. Và khi những lo ngại về sự mất giá của tiền tệ fiat lan rộng, tôi nghĩ rằng sự mở rộng này sẽ tiếp tục.
Sơ lược về lịch sử của vàng
Lần đầu tiên tôi thực sự chú ý đến vàng là vào năm 2004 khi ETF vàng đầu tiên ở Hoa Kỳ ra mắt công chúng. Vào thời điểm đó, toàn bộ thị trường vàng được định giá khoảng 2,5 nghìn tỷ đô la - không lớn hơn nhiều so với thị trường Bitcoin hiện tại.
Nó đã tăng lên gần 40 nghìn tỷ đô la trong những năm qua, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 13%. Lý do đằng sau điều này là những lo ngại ngày càng tăng về nợ chính phủ, rủi ro địa chính trị, chính sách tiền tệ lỏng lẻo, v.v.
Vốn hóa thị trường vàng, 2004-nay
Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới và Bloomberg.
Sai lầm mà mọi người mắc phải khi đánh giá tiềm năng của Bitcoin là bỏ qua sự tăng trưởng này.
Nếu tốc độ tăng trưởng này tiếp tục, "thị trường lưu trữ giá trị" toàn cầu sẽ đạt khoảng 121 nghìn tỷ USD trong 10 năm. Với khối lượng này, Bitcoin chỉ cần chiếm 17% thị trường và một mảnh có thể đạt 1 triệu đô la.
Đi từ 4% lên 17% vẫn là một mức tăng rất lớn, nhưng nhìn lại sự tiến bộ của Bitcoin trong những năm gần đây, mục tiêu này hoàn toàn nằm trong tầm tay.
Vài năm trước, không có Bitcoin ETF ở Hoa Kỳ, với ít chủ sở hữu tổ chức và Bitcoin biến động đến mức hầu như không ai sẵn sàng phân bổ hơn 1%.
Bây giờ:
- Bitcoin ETF trở thành ETF phát triển nhanh nhất trong lịch sử;
- Từ Quỹ Harvard đến Quỹ tài sản có chủ quyền Abu Dhabi, tất cả các loại tổ chức đều nắm giữ nó; Sự
- biến động dài hạn của Bitcoin đã giảm và nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp đang bắt đầu xem xét phân bổ 5%.
Vẫn còn một chặng đường dài phía trước, nhưng theo những xu hướng này, giành được 1/6 thị trường lưu trữ giá trị trong 10 năm không phải là cực đoan, mà giống như sự tiếp nối tự nhiên của xu hướng hiện tại.
Những rủi ro có thể xảy ra
Tất nhiên, chúng ta phải xem xét cả hai mặt của vấn đề.
Thị trường lưu trữ giá trị toàn cầu có thể không tiếp tục phát triển như trong 20 năm qua. 20 năm qua đã được đánh dấu bởi các cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, nới lỏng định lượng và lãi suất thấp dài hạn, có thể không lặp lại trong tương lai và giá vàng có thể giảm.
Một rủi ro khác: Bitcoin có thể không mở rộng thị phần.
Nhưng tôi nghĩ những dự đoán này cũng có khả năng thận trọng: khi những lo ngại về nợ chính phủ đạt đến mức khủng hoảng, thị trường lưu trữ giá trị có thể phát triển nhanh hơn trong tương lai và thị phần cuối cùng của Bitcoin trong 10 năm có thể cao hơn nhiều so với 17%.
Theo tôi, kịch bản chuẩn là:
- thị trường lưu trữ giá trị tiếp tục mở rộng như trong quá khứ;
- Bitcoin tiếp tục tăng thị phần của mình như hiện tại.
Điều này sẽ đẩy giá Bitcoin lên cao hơn nhiều so với hiện tại.
Lưu ý
(1) Như độc giả thường xuyên có thể nhớ, tôi đã viết về một chủ đề tương tự vào năm 2023. Kể từ đó, quan điểm của tôi đã trở nên rõ ràng hơn.
(2) Điều đáng nói: Nếu bao gồm bạc, bạch kim và palladium, kho lưu trữ giá trị thị trường sẽ lớn hơn, nhưng để so sánh, bài viết này chỉ so sánh vàng và Bitcoin.
