$AMZN 隐含的 SOTP 在这里表明 2026 年 AWS EBITDA 约为 15 倍，2026 年零售 EBITDA 约为 10 倍。$WMT 和 $COST 则为 20-25 倍。 如果我们对 AWS 给予 18 倍，对零售给予 20 倍（与同行一致），那么 $AMZN 的价值约为 ~$320。