看起来中国将在第四季度发布强劲的（约2000亿美元）经常账户盈余。 贸易收支的商品数据已经公布，12月份超过了海关数据——逆转了近年来的整体趋势 1/

正如之前所讨论的，中国在21/22年度改变了其国际收支统计方法，导致报告的商品顺差和整体经常账户顺差减少。但这种向下调整已经缩小——实际上在出口方面已经消失 2/

在过去12个月的基础上，新数据与使用旧的（易于复制的）方法论计算的商品余额之间的差距达到了3500亿美元的峰值——现在降至2500亿美元 3/

货物余额是经常账户余额中最大的组成部分，因此第四季度的经常账户盈余可能在2000亿美元左右，而2025年的盈余可能在7000亿美元左右（远超国际货币基金组织的估计） 4/

这部分是因为基础盈余确实增加了，部分原因是基础增长的更多部分现在反映在报告的经常账户盈余中 5/

可以肯定的是，我认为实际的经常账户盈余更接近1万亿美元，而不是7000亿美元（商品调整仍然使盈余减少，收入赤字没有经济意义） 6/

但现实与报告数字之间的差距并不像过去那么大——而且单独的报告数字足够引起一些关注... 6/6