种子轮的年化回报率是风险投资中任何阶段最高的。超越了A轮、B轮和C轮。根本无法相提并论。 对资金分配者来说，重要的是：回报之所以持续，是因为大多数资本无法接触到它们。每一轮融资变得更加高效——例如，Ramp可以通过信用卡刷卡识别突破性公司，因此B轮融资在此时基本上就是一个公开市场。种子轮是风险投资中效率最低的市场。 一个十亿美元的基金写出200万美元的种子支票需要250笔投资（假设他们有很多后续投资）。这并不现实。大多数创始人在种子轮不会给一个投资者15-20%的股份——他们想要的是一个派对轮。成功进行种子轮所需的运营模式与98%的风险投资公司构建方式不兼容。 结果是：风险投资中回报最高的阶段在结构上对最大的资本池是不可接触的。这正是低效持续存在的原因。这正是回报持续存在的原因。低效就是回报。