代幣化的實體資產（RWA）正迅速成為行業中增長最快的領域之一。 傳統市場擁有數百萬億的資產，但只有一小部分可以在鏈上訪問。 RWA 基礎設施彌補了這一差距。以下是詳細說明 🧵

實體資產是存在於鏈外的金融工具，但在區塊鏈基礎設施上有其代表。 一些類別包括： 🔹 政府債券和國庫券 🔸 私人信貸和貸款 🔹 房地產資產 🔸 商品和貿易融資 代幣化使這些資產能夠與鏈上市場互動。

目前 RWAs 的鏈上足跡已經可以測量。 🔹 約 260 億美元以上的分佈式 RWA 價值在鏈上 🔸 663K 以上的資產持有者參與代幣化市場 🔹 全球債券市場：約 130 萬億美元 🔸 全球房地產市場：約 300 萬億美元以上 即使是這些傳統市場的一小部分遷移到鏈上，也會實質擴大市場。

傳統金融基礎設施並不是為可編程結算而建造的。 🔹 結算周期通常需要 2–3 天 🔸 市場准入在不同法域中仍然受到限制 🔹 所有權記錄依賴於多個中介機構 🔸 流動性在各個交易場所之間是分散的 代幣化試圖解決這些結構性限制。

鏈上代幣化引入了幾個結構性變化。 🔹 通過區塊鏈最終性實現近乎即時的結算 🔸 可編程的所有權和合規邏輯 🔹 大型資產的分割所有權 🔸 持續的全球市場接入 這些變化改變了資產的流動和結算方式。

其中增長最快的實體資產（RWA）領域之一是代幣化的政府債務。 🔹 代幣化的國庫基金在鏈上已達到 111 億美元 🔸 主要產品包括 BUIDL（22.4 億美元）、USYC（19.4 億美元）、USDY（12.1 億美元）和 BENJI（10.3 億美元） 這些基金既作為機構現金等價物，也作為鏈上市場的主要收益來源

穩定幣在 RWA 市場中扮演著核心角色。 🔹 穩定幣的供應量現在超過 ~$300B，遍佈各個網絡 🔸 穩定幣作為代幣化市場的主要結算資產 🔹 許多代幣化的國庫用作穩定幣的儲備支持 實際上，穩定幣作為代幣化資產的結算層。

機構參與加速了該行業的增長。 🔹 BlackRock 推出了 BUIDL 代幣化國庫基金 🔸 富蘭克林·坦普頓發行了鏈上貨幣市場基金 🔹 摩根大通開發了區塊鏈結算基礎設施 傳統金融公司越來越多地在代幣化市場中進行實驗。

RWA 基礎設施已在幾個協議中出現，舉幾個例子： 🔹 @OndoFinance：代幣化的國庫和固定收益產品。 🔸 @centrifuge：代幣化的資產池和現實世界的信用市場。 🔹 @maplefinance：擴展到 RWA 的機構貸款市場。 🔸 @goldfinch_fi：連接全球借款人與 DeFi 資本的私人信貸基礎設施。 🔹 @ClearpoolFin：無擔保的機構信貸市場，將現實世界的借款人與 DeFi 流動性連接起來。

RWA 基礎設施需要多個層級協同運作。 🔹 資產來源者尋找現實世界的擔保品 🔸 保管提供者驗證資產的支持 🔹 代幣化平台發行數位代表 🔸 鏈上市場促進交易和流動性 每個層級將鏈外資產連接到區塊鏈網絡。

儘管快速增長，但結構性挑戰仍然存在。 🔹 代幣化所有權的法律可執行性 🔸 基礎資產的可靠保管 🔹 各司法管轄區的監管一致性 🔸 協議間的流動性碎片化 這些限制將影響RWAs的擴展速度。

如果全球資本市場即使只有一小部分轉移到鏈上，市場的結構將會改變。 RWAs 將區塊鏈基礎設施與傳統金融連接起來。 這種連接的規模將決定這個行業最終會有多大。 像是，轉發和分享。