米国のコアCPIが5年ぶりの低水準を記録した。12ヶ月インフレ率2.46%、6ヶ月年率2.3%——数字だけ見れば「インフレ終息」と叫びたくなる。だがその裏に、**直近3ヶ月の年率3.0%**という不都合な数字が隠れている。

5年ぶりの低水準と「3ヶ月リバウンド」が同時に示す、インフレの複雑な現状を整理する。 ✅【コアCPIの主要数値（2月）】 ・月次上昇：+0.22%（予想通り） ・12ヶ月率：2.46%（5年ぶり低水準） ・6ヶ月年率：2.3%（同じく5年ぶり低水準） ✅【懸念材料：直近3ヶ月の加速】 ・3ヶ月年率：3.0%（2024年9月以来の高水準） ・住宅コストなど粘着性の高い項目が押し上げ要因 ・「インフレ鈍化トレンド」が本物かどうか試されている局面

👉6ヶ月・12ヶ月の数値は明確にディスインフレを示すが、直近3ヶ月の3.0%はFRBが「利下げ急がず」の姿勢を維持する根拠になりうる。市場が利下げ期待で動きやすい環境でも、FRBは短期データのリバウンドを無視できない。 次の注目点は雇用統計とPPI——これらがインフレの「再加速」か「ノイズ」かを判断する材料になる。住宅コストの粘着性が解消されない限り、2%目標への完全回帰には時間がかかるとみておくべきだ。