morpho se negocia a 4.2x P/S con $260 millones de ingresos anuales. apollo acaba de adquirir una participación del 9%, lo que significa que un gigante de TradFi con $840 mil millones en AUM está comprando 90 millones de tokens durante cuatro años. coinbase canaliza todo su producto de préstamos de $1.2 mil millones a través de los vaults de morpho. aave se negocia a 12x P/S con contribuyentes clave saliendo y caos en la gobernanza. la compresión del múltiplo proviene de la dirección equivocada.