Näyttää siltä, että Kiina tulee julkaisemaan vahvan (~200 miljardin dollarin) käyttötilien ylijäämän neljännellä neljänneksellä. Maksutasetuotteiden luku on poissa, ja joulukuussa se nousi tullin kärkeen – kääntäen viime vuosien laajan kaavan 1/

Kuten aiemmin on käsitelty, Kiina muutti maksutasemenetelmäänsä vuosina 21/22, mikä vähensi raportoituja tavaroiden ylijäämää ja kokonaisvaihtotaseen ylijäämää. Mutta alaspäin suuntautuva sopeutuminen on kutistunut – ja itse asiassa kadonnut vientipuolella 2/

Viimeisellä 12 miljoonalla perusteella uuden datan ja vanhan (helposti toistettavan) menetelmän tavarasaldon välinen ero huipentui 350 miljardiin dollariin – ja nyt se on pudonnut 250 miljardiin dollariin 3/

Tavarasaldo on suurin osa vaihtotaseen saldoa, joten neljännen neljänneksen vaihtotaseen ylijäämä on todennäköisesti noin 200 miljardia dollaria ja vuoden 2025 ylijäämä noin 700 miljardia dollaria (paljon enemmän kuin IMF arvioi). 4/

Tämä johtuu osittain siitä, että taustalla oleva ylijäämä kasvoi, ja osittain siitä, että yhä suurempi osa taustalla olevasta kasvusta näkyy nyt ilmoitetussa vaihtotaseen ylijäämässä 5/

Toki uskon, että todellinen vaihtotaseen ylijäämä on lähempänä 1 biljoonaa dollaria kuin 700 miljardia dollaria (tavaroiden korjaus edelleen pienentää ylijäämää, eikä tulovaje ole taloudellisesti järkevä) 6/

Mutta todellisuuden ja raportoidun luvun välinen ero ei ole yhtä suuri kuin aiemmin – ja raportoitu luku itsessään on tarpeeksi suuri herättämään huomiota ... 6/6