Kirjoittanut Matt Hougan, sijoitusjohtaja,

Bitwise Koonnut Saoirse, Foresight News

Muutama päivä sitten talousneuvoja kysyi minulta: "Matt, uskotko todella, että Bitcoin on miljoonan dollarin arvoinen? Tämä luku on hullu."

Ymmärrän, mitä hän ajattelee. 1 miljoona dollaria kuulostaa järkyttävalta. Tämä tarkoittaa, että Bitcoin nousee vielä 14-kertaiseksi nykyisestä hinnastaan.

Kun aloitin täysipäiväisesti kryptoalalle vuonna 2018, saatoin vain nauraa kuullessani tämän. Bitcoin oli tuolloin noin 4 000 dollaria, ja miljoonan dollarin tavoite — jopa minusta — tuntui naurettavalta.

Mutta en usko niin nyt. Kun tutkin omaisuutta tarkemmin, tajusin: minä, kuten tämä talousneuvojaystäväni, tein hyvin perustavanlaatuisen virheen analysoidessani Bitcoinin potentiaalia.

Tämän viikon muistiossa haluan selittää tämän virheen ja näyttää melko konservatiivisen oletukset siitä, miten Bitcoin voi saavuttaa miljoonan dollarin.

Kuinka arvioida Bitcoinin arvoa

Näen Bitcoinin nousevana arvon säilyttäjänä. Se toimii samankaltaisesti kuin kulta – se antaa ihmisille mahdollisuuden pitää varallisuutta perinteisten fiat- ja pankkijärjestelmien ulkopuolella, mutta vain digitaalisessa muodossa. Se on epävakaampi ja sillä on lyhyempi historia kuin kullalla, mutta se kilpailee samasta markkinasta kuin kulta.

Tässä viitekehyksessä peruslogiikka sen arvon arvioinnissa on yksinkertainen:

• arvioidaan arvovarastomarkkinoiden kokonaiskoko;
arvioi
• Bitcoinin osuuden;
• Jaa se 21 miljoonalla (Bitcoinin enimmäiskokonaismäärä).

Voit saada sen oletetun hinnan.

Nykyään arvon säilyttäjämarkkina on lähellä 38 biljoonaa dollaria:

• kulta: 36 biljoonaa dollaria
• Bitcoin: 1,4 biljoonaa dollaria

Tällä tasolla Bitcoin muodostaa tällä hetkellä alle 4 % markkinaosuudesta.

Siksi monet pitävät "miljoona dollaria Bitcoinissa" epärealistisena ja miksi en ole uskonut siihen vuosikausiin.

Nykyisellä markkinakoolla Bitcoinin täytyy vallata yli 50 % arvon varastomarkkinasta saavuttaakseen miljoonan dollarin, mikä on erittäin korkea kynnys.

Mutta keskeinen seikka, jonka useimmat ihmiset unohtavat, on se, että arvon säilyttäjämarkkina ei ole staattinen. Itse asiassa se on laajentunut merkittävästi viimeisen 20 vuoden aikana. Ja kun huoli fiat-valuutan arvon alenemisesta leviää, uskon, että tämä laajentuminen jatkuu.

Lyhyt historia kullasta

Ensimmäinen kerta, kun todella kiinnitin huomiota kultaan, oli vuonna 2004, kun Yhdysvaltojen ensimmäinen kulta-ETF listautui pörssiin. Tuolloin koko kultamarkkinan arvo oli noin 2,5 biljoonaa dollaria — ei paljon suurempi kuin nykyinen Bitcoin-markkina.

Se on kasvanut lähes 40 biljoonaan dollariin vuosien varrella, ja vuosittainen kasvuvauhti on 13 %. Syynä tähän ovat kasvavat huolet valtionvelasta, geopoliittisista riskeistä, löyhästä rahapolitiikasta ja muusta.

Kullan markkina-arvo, 2004–

nykyhetki

Lähde: Bitwise Asset Management, data World Gold Councililta ja Bloombergilta.

Virhe, jonka ihmiset tekevät arvioidessaan Bitcoinin potentiaalia, on jättää tämä kasvu huomiotta.

Jos tämä kasvuvauhti jatkuu, maailmanlaajuinen "arvon säilyttäjämarkkina" saavuttaa noin 121 biljoonaa dollaria kymmenessä vuodessa. Tällä volyymilla Bitcoinin tarvitsee vallata vain 17 % markkinoista, ja yksi osa voi saavuttaa miljoonan dollarin.

Siirtyminen 4 %:sta 17 %:iin on edelleen valtava kasvu, mutta kun katsoo Bitcoinin kehitystä viime vuosina, tämä tavoite on täysin saavutettavissa.

Muutama vuosi sitten Yhdysvalloissa ei ollut Bitcoin-ETF:iä, ja institutionaalisia haltijoita oli vähän, ja Bitcoin oli niin epävakaa, ettei lähes kukaan halunnut myöntää yli 1 %.

Nyt:

• Bitcoin ETF:stä tulee historian nopeimmin kasvava ETF;
• Harvard Endowmentista Abu Dhabi Sovereign Wealth Fundiin – kaikenlaiset instituutiot pitävät sitä hallussaan;
• Bitcoinin pitkäaikainen volatiliteetti on laskenut, ja monet ammattilaissijoittajat alkavat harkita 5 %:n allokaatiota.

Matkaa on vielä pitkä, mutta näiden trendien mukaan kuuden osan arvon varaston markkinan voittaminen kymmenessä vuodessa ei ole äärimmäistä, vaan enemmänkin luonnollinen jatkumo nykyiselle trendille.

Mahdolliset riskit

Tietenkin meidän on otettava huomioon molemmat puolet ongelmasta.

Globaali arvonvarastomarkkina ei välttämättä jatka kasvuaan kuten viimeisen 20 vuoden aikana. Viimeiset 20 vuotta ovat olleet täynnä globaaleja finanssikriisejä, määrällistä keventämistä ja pitkän aikavälin matalia korkoja, joita ei välttämättä toistu tulevaisuudessa, ja kullan hinnat voivat laskea.

Toinen riski: Bitcoin ei välttämättä pysty laajentamaan markkinaosuuttaan.

Mutta uskon, että nämä ennusteet ovat myös todennäköisesti varovaisia: kun huoli valtion velasta saavuttaa kriisitasoa, arvon varastointimarkkina saattaa kasvaa nopeammin tulevaisuudessa, ja Bitcoinin lopullinen osuus kymmenen vuoden päästä voi olla paljon suurempi kuin 17 %.

Mielestäni vertailukohtana on:

• arvon varastomarkkina jatkaa laajentumistaan kuten ennenkin;
• Bitcoin jatkaa osuutensa kasvattamista kuten nytkin.

Tämä nostaisi Bitcoinin hintaa paljon korkeammalle kuin se on nyt.

Huomautus

(1) Kuten vakituiset lukijat saattavat muistaa, kirjoitin samankaltaisesta aiheesta vuonna 2023. Siitä lähtien pointtini on selkiytynyt.

(2) On syytä mainita: Jos hopea, platina ja palladium otetaan mukaan, arvon varastointimarkkinat olisivat suuremmat, mutta vertailun vuoksi tässä artikkelissa vertaillaan vain kultaa ja Bitcoinia.