GHO wciąż rośnie. Aave wciąż wygrywa. Średnia kapitalizacja rynkowa GHO wyniosła 467,5 mln USD w lutym. Wzrost o 6,7% w skali miesiąca i 135,7% w skali roku. Prawie 500 mln USD. To ma znaczenie. GHO jest emitowane z zabezpieczenia @aave. Więc jeśli GHO wciąż się rozwija, podczas gdy rynki się korygują, popyt wciąż istnieje. TVL w dół. Pożyczki w dół. GHO w górę. Rodzimy kredyt Aave wciąż rósł, gdy wszystko inne zwolniło. Tak wygląda prawdziwy popyt na produkt. Aave to nie tylko aplikacja do pożyczek. Aave to rynek pieniężny. Po prostu korzystaj z Aave. Źródło: @tokenterminal

Dane z vaultów Morpho cicho opowiadają interesującą historię. Ponad 10,5 miliarda dolarów w depozytach, ale struktura wygląda bardzo inaczej niż w tradycyjnych rynkach pożyczkowych. Zamiast jednego ogromnego basenu, widzisz wiele vaultów kuratorowanych przez profesjonalnych menedżerów ryzyka, takich jak @gauntlet_xyz, @SteakhouseFi, @SentoraHQ i @SkyEcosystem. Każdy vault ma swój własny profil ryzyka, ekspozycję na zabezpieczenia i zyski. To subtelna, ale ważna zmiana. Protokoły takie jak Aave zbudowały pożyczki z dzielonymi pulami płynności. @Morpho przekształca pożyczki w rynek kuratorowanych strategii kredytowych. Stablecoiny dominują w przepływach: $USDC, $USDT, $PYUSD, $USDS. A zyski wynoszą głównie 3–6%, co coraz bardziej przypomina wersję on-chain rynków pieniężnych, a nie yield farming. Interesującą częścią jest wykorzystanie płynności. Niektóre vaulty trzymają setki milionów w depozytach, podczas gdy duża część pozostaje bezczynna, co oznacza, że podaż kapitału w stablecoinach już tam jest. Prawdziwym ograniczeniem teraz jest popyt na pożyczki. Innymi słowy, DeFi już nie brakuje kapitału. Brakuje wystarczającego rzeczywistego popytu na kredyt, aby go wchłonąć. To może być teraz prawdziwe wąskie gardło. Następnym zwycięzcą w pożyczkach DeFi prawdopodobnie będzie protokół, który przekształci bezczynną podaż stablecoinów w trwały popyt na pożyczki.

Stablecoiny przynoszące zyski właśnie wypłaciły 1,34 miliarda dolarów. Krypto to już nie tylko tworzenie stablecoinów. To eksportowanie zysków. To nie jest krótkoterminowa narracja. To strukturalna zmiana w tym, gdzie gotówka chce być ulokowana. Spójrz na podział: - sUSDe prowadzi z 34,9 procenta wszystkich wypłaconych zysków - sUSDS na drugim miejscu z 13,4 procenta - Tokenizowane fundusze też są tutaj BUIDL 8,5 procent USYC 3,5 procent > Gdzie więc znajduje się prawdziwe koło zamachowe? Tworzenie zysku → tokenizacja zysku → wycena krzywej → zabezpieczenie → pożyczka → powrót do systemu To jest tor zysków. A gdy tor zostanie zaakceptowany przez rynek, zaczyna samodzielnie przyciągać płynność. > Jeśli już wypłacono 1,34 miliarda dolarów, to sygnalizuje: Zysk jest teraz wystarczająco zaufany, aby być trzymany jako gotówka. Zysk jest wystarczająco płynny, aby być pakowany, handlowany i używany jako zabezpieczenie. > Kto napędza tor? Emitenci tworzą zysk @ethena @SkyEcosystem @maplefinance @BlackRock @circle Tory pożyczkowe przekształcają to w popyt na kredyt @aave @Morpho Rynki zysków wyceniają to w krzywą, którą ludzie mogą zablokować lub handlować @pendle_fi ➥ Stablecoiny skalują się tam, gdzie można je pożyczyć i gdzie zysk można wycenić. Źródło: @stablewatchHQ