O artigo de Michael Burry explica por que a valorização das ações de Hong Kong, especialmente a Hang Ke, pode ser tão baixa. Para ser justo, essas empresas em Hengke basicamente representam as empresas mais lucrativas e mais lucrativas da China. No entanto, as avaliações têm sido mais baixas do que em outros mercados há muito tempo, e é unilateral dizer que investidores estrangeiros não gostam de metas chinesas. A análise de Michael Burry mostra alguns motivos para serem ignorados por investidores domésticos. 1⃣Estrutura VIE: Devido a restrições regulatórias, os gigantes da Internet só podem usar a estrutura VIE para desviar a listagem de ações de Hong Kong. Investidores estrangeiros veem essa estrutura como uma área cinzenta. Pode ser interrompido pelo regulador a qualquer momento. (Esse é um risco sistêmico que não precisamos considerar, mas para investidores estrangeiros, eles podem optar por não correr esse risco) 2⃣ O incidente do Bund Financial Forum de Jack Ma, eu inicialmente pensei que esse incidente teria um impacto grande o suficiente em todo o mercado de capitais doméstico, mas ainda assim subestimei o impacto desse incidente. Esse incidente e uma série de golpes regulatórios subsequentes desestimularam investidores de ações dos EUA a se afastarem das ações de Hong Kong 3⃣ Ou Jack Ma, a desinvestida de Jack Ma da Alipay também teve grande impacto em instituições de ações dos EUA como a Burry. Isso o levou a ter profundas suspeitas sobre todas as estruturas VIE e depois sobre empresas com divulgações financeiras opacas (Pinduoduo ele deu como exemplo).