Privat kreditfond har gått igenom hittills denna månad: Blue Owl → BlackRock → HPS → Cliffwater → Morgan Stanley Varje som begränsar uttag utlöser nästa våg av inlösen vid de andra. Investerare i Cliffwater försökte dra in 14 % under ett enda kvartal. Fonden hedrade hälften. Så här ser en bankrusning i slow motion ut.

Goldman säger till privata kreditkunder att Irankriget är en välkommen distraktion från deras problem med mjukvaruexponering. Goldman pitchar samtidigt hedgefonder på strategier för att korta dessa privata kreditlån. Båda sakerna är sanna. Det är Wall Street.

Circle har präglat 8 miljarder dollar i USDC sedan februari. Det är inte normalt för en björnmarknad. Stablecoins som ligger obrukade behöver inte präglas. Den här likviditeten är på väg någonstans. Se vad som händer när den sätts ut.