We’re short $PSTG. Report available at . Pure Storage has gone from disruptor to disrupted. We believe its hyperscaler strategy will disappoint, while its core enterprise storage products face declining differentiation (1/10)

We’re long Buzzi SpA, the world’s best cement maker trading at one of the lowest valuations. Report at . Our fair value of $BZU based on cement comps implies stock px of ~€85, 73% higher than current level 1/9

$TDS đã công bố thu nhập hôm nay và đây là ghi chú đánh giá thu nhập nội bộ của chúng tôi: Doanh thu viễn thông cho quý 4 và triển vọng chủ yếu phù hợp, với những kết quả tốt hơn một chút ở dòng EBITDA. Tổng doanh thu và EBITDA quý 4 lần lượt cao hơn 2%/5%. Dự báo cho doanh thu năm 2026 phù hợp, trong khi dải EBITDA là 300-340 triệu USD so với alpha có thể nhìn thấy là 328 triệu USD. Chi phí vốn từ 550-600 triệu USD chủ yếu phù hợp với alpha có thể nhìn thấy. Điều này phản ánh sự gia tăng đáng kể trong số lượng kết nối cáp quang cho năm 2026 là 200-250k (tăng từ 140k vào năm 2025). Số lượng kết nối quý 4 đã tăng 58k, vì vậy dự báo có vẻ lành mạnh/đáng tin cậy. Mục tiêu dịch vụ cáp quang dài hạn đã được tăng lên 2.1 triệu từ 1.8 triệu. Với sự gia tăng trong năm 2026, có vẻ như họ đang giữ nguyên thời gian 2029 và chỉ tăng cường độ mở rộng, điều này là một điểm dữ liệu khuyến khích trong kết quả. Dự báo doanh thu năm 2026E của $AD là 200-215 triệu USD so với 221 triệu USD đồng thuận, và dự báo EBITDA là 50-65 triệu USD (điểm giữa là 57.5 triệu USD) cao hơn một chút so với 54 triệu USD đồng thuận. Điều này cho thấy giả thuyết chủ yếu dựa vào chi phí cho năm 2026 vẫn còn nguyên vẹn. Các chỉ số KPI cáp quang cho quý 4 rất khó so sánh vì những gì được bao gồm trong alpha có thể nhìn thấy không khớp với những gì công ty hiện báo cáo, nhưng nói chung kết quả có vẻ cao hơn một chút - với số lượng kết nối cáp quang mở rộng tăng 10k khớp với ước tính, trong khi số lượng kết nối cáp quang của nhà cung cấp hiện tại tăng 5k thì lại cao hơn. Về hướng đi, quý 4 đã thực hiện đúng những gì ban quản lý đã bình luận trong cuộc gọi trước đó về số lượng kết nối cáp quang và số lượng bổ sung kết thúc năm với một nốt cao. Thông cáo báo chí đề cập "Vào năm 2026...chúng tôi cũng dự kiến sẽ hoàn tất các giao dịch phổ tần đang chờ xử lý và theo đuổi các cơ hội để tiếp tục khai thác phổ tần còn lại của chúng tôi," Carlson đã thêm. Không có thông tin mới nào hoặc chi tiết nào liên quan đến kế hoạch cáp quang trong lịch trình hoặc bài thuyết trình, vì vậy hãy mong đợi một số câu hỏi về điều đó trong cuộc gọi lúc 10:30 sáng. Ngoài ra, những kết quả này có vẻ xác nhận giả thuyết/phù hợp và sẽ mong đợi điểm nhấn chính của thị trường sẽ tập trung vào triển vọng cáp quang tăng lên. Cập nhật từ cuộc gọi thu nhập: Không có gì thực sự thay đổi từ cuộc gọi. Ban quản lý có vẻ khá tự tin về cơ hội khai thác băng tần C. Thấy rằng việc họ xác nhận lợi suất giữa các thị trường cáp quang mới là hữu ích, điều này đưa mục tiêu trước đó là 1.8 triệu kết nối dài hạn lên mục tiêu mới là 2.1 triệu. Họ cũng xác nhận rằng điều này vẫn trong khung thời gian 2029/2030 như trước, vì vậy không có sự thay đổi mục tiêu. Người đứng đầu viễn thông, Ken Dixon, cũng đã đưa ra một số lý do chi tiết về việc tại sao ông kỳ vọng việc thực hiện cáp quang năm 2026 sẽ tốt hơn (nhiều đội xây dựng và nguồn lực nội bộ vào thời điểm này trong năm).