你可以拥有经过验证的业绩记录、审计数字和超过1.5的夏普比率——但仍然无法筹集到一美元。 Claudia Quintela 为新兴对冲基金经理筹集5000万到2亿美元的资金，这些经理能够管理投资组合，但还无法进入这个圈子——她在瑞银、摩根士丹利和道富银行工作了25年。 “我在3到4个月内为一位经理筹集了1.5亿美元。在此之前的一周，我发现一位合伙人的资金可以撑到9月，而那时是6月。” 这就是机构资本筹集的真实情况。 我们讨论： — 为什么1000万美元的审计个人资本仍然低于大多数分配者关心的门槛 — 容量限制：250百万美元的精品策略与10亿美元的可扩展平台之间的区别 — 当投资者喜欢策略但条款清单尚未到位时，如何构建经济结构 — 为什么早期经理的筹款过程至少需要9到18个月 — 每个投资者在评估你的业务之前都会进行的盈亏平衡分析 — 一位经理如何在大幅回撤中保持机构资金——通过在每一步下跌中进行过度沟通 — 为什么事实表被忽视，以及最佳经理发送的内容 — “起床价格”——当你没有管理资产时，如何与主要经纪商谈判 非常感谢Claudia将25年的辛勤经验浓缩成一次对话。 亮点： 00:00 理解初创对冲基金的高失败率 04:42 从交易员到商业建设者的关键转变 18:39 精通与投资者的沟通和透明度 24:36 超越技能：顶级经理的个性特征 31:56 利用AI和数据建立投资者关系 48:11 财务素养和可转移技能以实现长期成功

在Citadel与Millennium之间——没有人谈论的真正区别 Doug Garber（前Citadel分析师→Millennium高级投资经理）揭示了这两个全球最强大的投资公司之间的区别。 "Citadel：这是有效的运作方式，这是结构。Millennium：这是你的资本——祝你好运。" 我们讨论： - 为什么Citadel像新加坡一样运作，而Millennium像美国一样运作（感谢@__paleologo提供这个类比） - 特有风险的痴迷以及为什么仅做多的投资经理难以适应 - 如何在规模上实际构建不相关的阿尔法流 - 分析师与投资经理之间的信任差距，以及如何在6个月内弥补 - 运动员与领域专家：哪个雇佣在长期中胜出 - 为什么Griffin最优秀的分析师只有54%的正确率，这对韧性意味着什么 感谢Doug（@PitchThePM）的坦诚——从一个经历过两种情况的人那里获得如此详细的信息是罕见的。 亮点： 00:00 引言 00:54 什么是伟大的基本投资过程 01:43 为什么领域知识和股票研究很重要 02:42 卖方经验如何转移到买方 04:39 深入研究如何推动多空股票的阿尔法 05:43 对冲基金职业生涯中的毅力和好奇心 07:24 多经理对冲基金结构和竞争内部 08:22 Citadel与Millennium - 效率与独立性 11:28 对冲基金文化如何塑造协作 13:55 在Citadel工作与在Millennium工作的区别 18:22 顶级多策略基金内部的风险管理 19:10 理解特有和量化叠加 21:54 管理因子暴露和市场中性策略 25:18 多经理对冲基金的风险模型 27:03 培训仅做多的投资经理进行市场中性思考 28:03 教授特有概念给新投资经理 31:25 招聘：领域知识与运动员心态 34:44 建立对冲基金分析师团队和信任 36:57 投资经理与分析师的沟通和基于证据的决策 42:10 在对冲基金文化中管理压力 44:53 顶级表现者在领导力方面的经验教训 45:33 多经理对冲基金后的生活 46:02 创办Westport Alpha和工作生活平衡 53:08 结束思考和Doug的Pitch the PM

对冲基金经理 Alix Pasquet 揭示了聪明人为何会失败 Alix Pasquet (@alixpasquet) 分析了摧毁聪明投资者的灾难性错误： "我见过成年男人因为亏钱而哭泣。我见过一些人因为失去一切而把家搬到更便宜的社区。真的很高 IQ 的人。我也见过一些我认为是普通的人变成亿万富翁。" 我们讨论了： - 为什么聪明的投资者会亏钱，以及行为金融如何解释重复的对冲基金崩溃 - 投资中的认知偏差，以及即使是经验丰富的经理也会误读概率和风险 - 投资者的气质与成功：为什么情绪纪律比 IQ 或背景更重要 - 为什么量化投资者会亏钱：算法无法复制的隐藏行为阿尔法 - 市场中的复杂性和系统思维——如何将混乱的系统简化为可交易的优势 - 量化策略中的行为阿尔法：利用数据中嵌入的人为错误 - 决策中的 IQ 陷阱导致过度自信和投资组合崩溃 - 对冲基金中的智力傲慢，以及元理性如何建立长期谦逊 - 市场中的生成 AI 以及叙事反馈循环如何扭曲估值 - AI 放大投资者错误：当自动化消除人类判断时 - 投资中的网络理论：建立多个网络以发现领先指标 - 投资者的情绪自我调节——习惯、例行和恢复以维持表现 - 从扑克和双陆棋中获得的投资教训：策略、方差和头寸规模 - 导师和三人网络策略——如何创造复利社会资本 - 斯多卡主义与金融心态：在不确定性和波动中培养冷静 感谢 @alixpasquet 来到播客！ 时间戳： 00:00 引言 00:53 聪明投资者为何亏钱 03:07 普通人如何成为亿万富翁 05:19 与聪明人竞争是个失败的游戏 08:51 代际财富转移与市场顺风 11:25 E-Trade 宝宝与投资者心理 14:03 游戏、赌博与行为金融 18:35 对冲基金如何赚钱 21:59 量化基金崩溃解析（2007 案例研究） 27:08 量化金融洞察与复杂性思维 31:47 为什么量化投资者会亏钱 36:35 2025 年金融中的 AI：自动化与过度自信 42:13 模拟训练与数字干扰 47:26 投资中的网络理论 52:21 投资者的情绪自我调节 57:33 对冲基金中的元理性与谦逊 1:03:08 如何建立多样化的网络和三人组 1:09:11 AI 放大投资者错误 1:14:05 作为投资者如何培养判断力 1:18:29 结束：聪明人为何失败以及如何避免