No, nämä kaksi asiaa tapahtuvat samalla ketjulla samaan aikaan ETH:n ketjun aktiivisuus on juuri saavuttanut kaikkien aikojen huippunsa Mutta ETH:n hinta on pudonnut 30 % puolessa vuodessa CryptoQuant lähetti eilen viikkoraportin, selasin sitä, ja siellä oli muutama luku, jotka olivat vastoin intuitiota Helmikuussa ETH:n päivittäisten aktiivisten osoitteiden määrä oli lähes 2 miljoonaa, ylittäen vuoden 2021 nousumarkkinan huipun. Älysopimuspuheluiden määrä ylitti 40 miljoonaa päivässä, mikä on myös suurin koskaan tehty luku. Token-siirtojen määrä oli myös ennätys. Luulen, että monet saattavat ajatella: Tämä ei ole oikein. Sitä käyttää enemmän ihmisiä kuin nousumarkkinoilla, ja hinta pitäisi nousta Selailin tietoja vuosilta 2018 ja 2021. Näiden kahden syklin aikana ketjun sisäinen toiminta kasvoi ja hinnat nousivat lähes samanaikaisesti. Tämä on markkinoiden oletussyy-seuraussuhde: yhä useampi käyttää → kysyntä kasvaa, → hinnat nousevat Mutta tällä kertaa suhde meni rikki. CryptoQuantin hajontaanalyysi osoittaa suoraan, että nykyiset datapisteet ovat "korkea aktiivisuus + matala hinta" -välille. Ketjun käytön kasvu ei enää selitä ETH:n hinnoittelua Syy, jota ei voi selittää, piilee rahavirran kautta. ETH virtaa pörsseissä nopeammin kuin BTC, mikä tarkoittaa, että yhä useampi myyjä. ETH:n yhden vuoden reaalipääoman muutosnopeus muuttui negatiiviseksi, ja nettovirta tuli ulos. Mutta kaikkein järkyttävintä ei ole hinnan lasku, vaan se, ettei ETH ole edes ansainnut rahaa omasta ekosysteemistään. DefiLlaman tietojen mukaan ETH:n palkkiotulot viimeisen 30 päivän aikana ovat olleet noin 10,3 miljoonaa dollaria, mikä on kolmanneksi eniten Tronin ja Solanan jälkeen. Sopimuksen tulot? $1,22 miljoonaa, sijoittuen viidenneksi. Oman L2-pohjansa protokollan tulot ovat kolminkertaiset ETH:n pääverkkoon verrattuna Poika ansaitsee enemmän kuin isä. Tämä on EIP-4844:n sivuvaikutus Mitä halvempi L2, sitä enemmän käyttäjiä sillä on, mutta sitä vähemmän arvoa pääverkko voi kerätä. ETH on muuttunut ketjuksi, jossa mitä vauraampi se on, sitä vähemmän kannattavaa se on Tämä saattaa olla ensimmäinen kerta kryptohistoriassa, kun omaisuuden käyttö- ja arvonkaappausmahdollisuudet ovat menneet täysin päinvastaiseen suuntaan Viimeksi vastaava irtautuminen tapahtui vuoden 2019 alussa. Tuolloin ETH oli noin yksi tai kaksisataa dollaria, ja ketjussa oli noin 1,2 miljoonaa aktiivista osoitetta, eikä markkina ollut lainkaan optimistinen. Kaikki tietävät myöhemmän kasvun Vuoden 2019 irrottautuminen johtui kuitenkin markkinatunnelman viivästymisestä. Tämä irtautuminen voi olla totta, ja arvo siirtyy oikeastaan L1:stä L2:een Rehellisesti sanottuna en tiedä, onko ETH tällä kertaa vakavasti aliarvostettu vai onko arvon kaappauksen logiikka todella muuttunut Mutta aina kun ilmenee yhdistelmä "kaikki eivät ole optimistisia + ketjun sisäinen data paranee", voittoprosentti historiassa ei tunnu olevan alhainen Kyse ei ole siitä, että se varmasti nousisi. Eli, jos haluat lyödä vetoa, kertoimet ovat täällä

Instituutio ei puhu, mutta ostaako se? Vähittäissijoittajat sanovat haluavansa ostaa, mutta myyvät? Sama kakku. Samaan aikaan. Kummalla puolella seisot nyt? Maaliskuusta lähtien Yhdysvaltojen spot BTC -ETF:ien nettovirta on ollut 1,45 miljardia dollaria. BlackRock, Fidelity ja VanEck ostavat yksi kerrallaan Samaan aikaan Binancen yksityissijoittajien nettoulosvirta oli 5 miljardia dollaria Sitten tarkistin ja näin datan, että samassa piensijoittajien ryhmässä 61 % sanoi "aikovansa kasvattaa omistuksiaan tänä vuonna"? En tiedä, miten se laskettiin sanottiin ostaa, mutta myi... Viimeksi minulla oli vaikutelma tällaisesta haarukasta Vuoden 2022 loppu. Flatbread $16K. Pelkoindeksi 5. Instituutiot rakentavat työpaikkoja, ja piensijoittajat ovat turtuneita. Sitten se nousi 150 % vuonna 2023. Monet alhaalta leikatut eivät ole palanneet tähän asti Sama pätee tähän kierrokseen. ETF:ien nettoulosvirtaukset kestivät neljä kuukautta, mutta ulosvirtausaste hidastui jyrkästi – marraskuun 3,48 miljardista dollarista hieman yli 200 miljoonaan helmikuussa, mikä tarkoittaa 94 %:n laskua Virasto ei lähtenyt. He vain odottavat. Rehellisesti sanottuna, en tiedä mikä tämä on. Mutta tiedän yhden asian: jokaisessa syklissä on aina se ryhmä ihmisiä, jotka "tuntevat olonsa turvalliseksi ennen ostamista" Lisäsin BTC:n viime yönä, tietenkään en siksi, että ajattelisin tämän olevan pohja. Veikkaan, että "vaikka se ei olekaan pohja, se on melkein ohi." Entä sinä? Onko kyse nyt institutionaalisesta puolesta vai yksityissijoittajista? Tai oikeastaan, kuinka paljon näet alareunassa?

No, se on toinen tieto... Se on liian vastoin intuitiota... BTC on pudonnut viime vuoden lokakuun 126 000 dollarista nykyiseen noin 67 000 dollariin. Se on laskenut 47 % Se kuulostaa kurjalta, mutta tämä on itse asiassa BTC:n historian heikoin karhumarkkina Aiemmin jokainen karhumarkkina laski keskimäärin 80 %, ja vähiten laski 72 %. Tämän mittapuun mukaan se saattaa pudota vain puoliväliin Mutta kaikkein järkyttävin asia ei ole lasku. Tässä karhumarkkinassa mikään ei räjähtänyt Ei FTX:ää, ei Lunaa, ei Three Arrows Capitalia, ei pörssin karkaamista, ei stablecoinin avaamista. Kaikki ukkosmyrskykäsikirjoitukset, joita keksit, ei tapahtunut Bernstein, kokenut tutkimuslaitos Wall Streetillä, kutsui tätä "itse aiheutetuksi luottamuskriisiksi." Se tarkoittaa: kukaan ei mokannut mitään, markkinat itse pelottivat itsensä karhumarkkinoilta Nelivuotiseen sykliin uskovat kokivat, että oli aika kaatua, joten he putosivat. Media katsoi, että oli aika kirjoittaa muistokirjoitus, joten he kirjoittivat sen Sitten etsin vielä räikeämpää dataa – Coinbase ja Glassnode tekivät institutionaalisen sijoittajakyselyn, ja 26 % instituutioista sanoi, että kyseessä oli karhumarkkina. Kuitenkin samassa kyselyssä 62 % oppilaitoksista on nostanut sijoitustaan tai ainakin pitänyt pitkiä sijoituksia viime kuukausina. 70 % laitoksista uskoo, että BTC on aliarvostettu Huutaessaan karhumarkkinaa hän kasvatti asemaansa Pelon ja ahneuden indeksi on 11, mikä on samankaltainen kuin FTX:n räjähdysaika. Mutta silloin jotain todella räjähti, eikä tällä kertaa mitään räjähtänyt BTC on laskenut viisi peräkkäistä kuukautta, ja viime vuoden lokakuusta lähtien tämä on pisin kuukausittainen tappioputki sitten vuoden 2018. ETF-rahastot jatkoivat ulosvirtaamistaan, mutta ulosvirtausaste hidastui jyrkästi – marraskuun 3,48 miljardista yli 200 miljoonaan helmikuussa, mikä on 94 % lasku Rehellisesti sanottuna, en tiedä mikä tämä on. — laskua 47 %, mutta historian heikoin. --mitään ei räjähtänyt, mutta pelko-indeksi on sama kuin FTX:llä, – Instituutiot kutsuvat karhuja, mutta kasvattavat positioitaan, ja ETF:iä virtaa ulos, mutta yhä vähemmän. Kaikki signaalit ovat ristiriitaisia Ehkä tämä on tämän syklin ainutlaatuisin osa, ei törmäys, ei karnevaali, vaan kaikki seisovat paikallaan tietämättä minne mennä. Historiallisesti ne, jotka ostivat yli 50 % laskusta, saavuttivat 90 % voittoprosentin vuoden jälkeen ja mediaanituoton 95 % Tietenkään historia ei takaa mitään. Mutta ainakin yksi asia on sanottu: heikoin karhumarkkina ei välttämättä anna huonointa tulosta