GHO fortsetter å vokse. Aave fortsetter å vinne. GHOs markedsverdi var i gjennomsnitt 467,5 millioner dollar i februar. Opp 6,7 % MoM og 135,7 % år-til-år. Nesten 500 millioner dollar. Det betyr noe. GHO preges fra @aave sikkerhet. Så hvis GHO fortsetter å vokse mens markedene korrigerer seg, er etterspørselen fortsatt der. TVL nede. Lån er nede. GHO opp. Aave native kreditt fortsatte å vokse mens alt annet gikk saktere. Slik ser reell produktetterspørsel ut. Aave er ikke bare en utlånsapp. Aave er pengemarkedet. Bare bruk Aave. Kilde: @tokenterminal

Mordhos hvelvdata forteller stille en interessant historie. Over 10,5 milliarder dollar i innskudd, men strukturen ser veldig annerledes ut enn tradisjonelle utlånsmarkeder. I stedet for én stor pool ser du flere hvelv kuratert av profesjonelle risikoforvaltere som @gauntlet_xyz, @SteakhouseFi, @SentoraHQ og @SkyEcosystem. Hvert hvelv har sin egen risikoprofil, sikkerhetseksponering og avkastning. Dette er et subtilt, men viktig skifte. Protokoller som Aave bygde utlån med delte likviditetspooler. @Morpho gjør utlån til et marked for kuraterte kredittstrategier. Stablecoins dominerer strømmen: $USDC, $USDT, $PYUSD, $USDS. Og avlingene er for det meste 3–6 %, noe som i økende grad ser ut som en on-chain versjon av pengemarkeder snarere enn yield farming. Det interessante er likviditetsutnyttelsen. Noen hvelv inneholder hundrevis av millioner i innskudd, mens en stor andel står ubrukt, noe som betyr at det allerede finnes tilgang på stablecoin-kapital. Den virkelige begrensningen nå er lånebehov. Med andre ord, DeFi mangler ikke lenger kapital. Det mangler nok reell kredittetterspørsel til å absorbere det. Det kan være den virkelige flaskehalsen nå. Den neste vinneren innen DeFi-utlån vil sannsynligvis være protokollen som gjør ubrukt stablecoin-tilbud om til varig låneetterspørsel.

Avkastningsbærende stablecoins betalte nettopp ut 1,34 milliarder dollar. Krypto er ikke bare preget av stabler lenger. Den eksporterer avling. Dette er ikke en kortsiktig fortelling. Det er et strukturelt skifte i hvor kontanter skal være. Se på oversikten: - sUSDe leder med 34,9 prosent av all betalt avkastning - sUSDS følger med 13,4 prosent - Tokeniserte fond er også her BUIDL 8,5 prosent USYC 3,5 prosent > Så hvor sitter det ekte svinghjulet? Skape avkastning → tokenisere avkastningen → prise kurven → sikkerhet → låne → sløyfe tilbake i systemet Dette er en vikebane. Og når en skinne er akseptert av markedet, begynner den å trekke likviditet på egenhånd > Hvis 1,34 milliarder dollar allerede er utbetalt, signaliserer det: Avkastningen er nå så pålitelig at den kan holdes som kontanter Avkastningen er likvid nok til å pakkes, handles og brukes som sikkerhet > Hvem driver skinnen? Utstedere skaper avkastningen @ethena @SkyEcosystem @maplefinance @BlackRock @circle Utlånsskinner gjør det om til kredittetterspørsel @aave @Morpho Rentemarkedene priser det inn i en kurve folk kan låse eller handle @pendle_fi ➥ Stablecoins skalerer hvor de kan lånes mot og hvor avkastningen kan prises Kilde: @stablewatchHQ