morpho 处理 coinbase 的整个加密贷款基础设施。cbbtc 借款人通过 coinbase 支付 7%，而直接借款则为 4%。这 300 个基点的差额在借款 10 亿美元时流向 coinbase，而不是 morpho 代币持有者。该协议在稳定币借贷中占据 70% 的市场份额，但其市值仅为 aave 的 12%。费用切换尚未开启。

Thorchain 处理了 1.31 亿美元的 BTC 到 ETH 转换，无需包装代币或 KYC。67 个验证者，2 亿美元的 TVL，对大额交换收取 2% 的滑点。基础设施运作良好，但 RUNE 已经在当前倍数下定价 5 亿美元的年收入。真正的交易是协议整合 Thorchain 流动性以进行跨链收益策略。基础设施垄断创造了建设者机会，而不是代币的炒作。

polymarket 在高峰期处理了 120 亿美元的月交易量，而 's 的隐含交易量为 3 亿美元。预测市场将流动性集中在有限事件上，而不是在 20,000 次每日代币发行中分散。交易者 97% 的时间都在亏损。polymarket 98% 的市场没有争议地结算。投机找到了其优越的原始形式。