pendle 当前价格为 $1.26，年收入为 4500 万美元，80% 流向质押者。arthur hayes 刚刚意识到以 $1.34 出售时亏损了 99 万美元，之前以 $1.77 买入。60% 的流通供应量锁定在 sPENDLE 中，14 天内可提取。与 aave 的 12 倍 P/S 相比，当前交易为 4.6 倍 P/S。第一次回购发生在 2 月 9 日。代币经济学转型已上线，清算已完成，重新评级尚未开始。

KMNO 的市值为 7700 万美元，年化费用为 6691 万美元。这大约是 1 倍的 P/S。具有类似基础设施的 morpho 的交易倍数为 4.2 倍。kamino 的 TVL 为 23.3 亿美元，PYUSD 保险库为 5 亿美元，所有市场均无坏账。要么费用倍数有误，要么比较对象有误。它们中的一个将重新定价。

morpho的市值为4.2倍P/S，年化收入为2.6亿美元。apollo刚刚获得了9%的股份，这是一家8400亿美元的传统金融巨头在四年内购买9000万个代币。coinbase将其整个12亿美元的贷款产品通过morpho金库进行路由。aave的市值为12倍P/S，核心贡献者正在退出，治理混乱。倍数压缩正来自错误的方向。