Indicele de frică era 8 acum câteva zile, 15 ieri BTC a revenit de la 65K la 70K, iar unii din grup au spus că "a trecut cea mai panicată perioadă" Dar 15 ani tot e extrem de înfricoșător... Data trecută am stat în această poziție două săptămâni, apoi am mai dat o rundă Punctul de start al revenirii sau următorul pauză panicată?

Ei bine, aceste două lucruri se întâmplă pe același lanț, în același timp Activitatea on-chain a ETH tocmai a atins un nivel record Dar prețul ETH a scăzut cu 30% în jumătate de an CryptoQuant a trimis ieri un raport săptămânal, l-am răsfoit și au găsit câteva cifre contraintuitive În februarie, numărul de adrese active zilnice ETH a fost aproape de 2 milioane, depășind vârful pieței bull din 2021. Numărul apelurilor cu contracte inteligente a depășit 40 de milioane pe zi, ceea ce este și cel mai mare număr vreodată. Numărul de transferuri de jetoane a stabilit, de asemenea, un record. Cred că mulți oameni ar putea gândi: Nu este corect. Sunt mai mulți oameni care îl folosesc decât pe piața bull, iar prețul ar trebui să zboare Am răsfoit datele pentru 2018 și 2021. În aceste două cicluri, activitatea on-chain a crescut, iar prețurile au crescut aproape simultan. Aceasta este relația cauzală implicită pe piață: mai mulți oameni folosesc → cererea este mai mare → prețurile cresc Dar de data aceasta, relația era destrămată Analiza de dispersie a CryptoQuant arată direct că punctele de date actuale se încadrează în intervalul "activitate ridicată + preț scăzut". Creșterea utilizării on-chain nu mai poate explica prețul ETH Motivul care nu poate fi explicat este ascuns în fluxul banilor. ETH intră mai repede pe burse decât BTC, ceea ce înseamnă că mai mulți oameni vând. Rata de schimbare a capitalizării reale pe un an a ETH a devenit negativă, cu o ieșire netă. Dar cel mai scandalos lucru nu este scăderea prețului, ci faptul că ETH nici măcar nu a făcut bani din propriul său ecosistem. Conform datelor DefiLlama, veniturile din comisioane ale ETH în ultimele 30 de zile sunt de aproximativ 10,3 milioane de dolari, clasându-se pe locul trei, după Tron și Solana. Veniturile acordurilor? 1,22 milioane de dolari, locul cinci. Propria sa bază L2, veniturile din protocol sunt de trei ori mai mari decât cele ale mainnet-ului ETH Fiul câștigă mai mult decât tatăl. Acesta este efectul secundar al EIP-4844 Cu cât L2 este mai ieftin, cu atât are mai mulți utilizatori, dar cu atât valoarea principală poate capta mai puțin. ETH a devenit un lanț în care, cu cât este mai prosper, cu atât este mai puțin profitabil Aceasta ar putea fi prima dată în istoria criptomonedelor când utilizarea unui activ și capacitatea de captare a valorii au mers exact în direcția opusă Ultima dată când a avut loc o decuplare similară a fost la începutul anului 2019. La acea vreme, ETH era în jur de una sau două sute de dolari, existau aproximativ 1,2 milioane de adrese active pe lanț, iar piața nu era deloc optimistă. Toată lumea știe creșterea ulterioară Dar decuplarea din 2019 s-a datorat întârzierii sentimentului pieței. Această decuplare poate fi adevărată, iar valoarea migrează de fapt de la L1 la L2 Sincer, nu știu dacă ETH este serios subevaluat de data aceasta sau dacă logica capturării valorii s-a schimbat cu adevărat Dar de fiecare dată când apare combinația "nu toată lumea este optimistă + datele on-chain se îmbunătățesc", rata de câștig din istorie pare să nu fie scăzută Nu este că va crește cu siguranță. Adică, dacă vrei să pariezi, cotele sunt aici

Instituția nu vorbește, dar cumpără? Investitorii de retail spun că vor să cumpere, dar vând? Același tort. În același timp. De partea cui stai acum? Din martie, intrarea netă de ETF-uri spot de BTC din SUA a fost de 1,45 miliarde de dolari. BlackRock, Fidelity și VanEck cumpără unul câte unul În aceeași perioadă, investitorii de retail Binance au avut o ieșire netă de 5 miliarde de dolari Apoi am verificat și am văzut o dată care, în același grup de investitori de retail - 61% au spus că "plănuiesc să-și mărească deținerile anul acesta"? Nu știu cum a fost numărat A spus să cumpăr, dar vindea... Am avut impresia acestui tip de furculiță data trecută Sfârșitul anului 2022. Pâine plată 16.000 de dolari. Indicele fricii 5. Instituțiile își construiesc poziții, iar investitorii de retail sunt amorțiți. Apoi a crescut cu 150% în 2023. Mulți dintre cei tăiați la bază nu s-au întors până acum La fel se întâmplă și în această rundă. Ieșirile nete ale ETF-urilor au durat patru luni, dar rata de ieșire a încetinit brusc – de la 3,48 miliarde de dolari în noiembrie la puțin peste 200 de milioane în februarie, o scădere de 94% Agenția nu a mers. Ei doar așteaptă. Sincer, nu știu ce este asta. Dar știu un lucru: în fiecare ciclu, este întotdeauna grupul de oameni care "se simt în siguranță înainte să cumpere" Așa că am adăugat BTC aseară, desigur, nu pentru că aș crede că acesta este minimul. Pariez că "chiar dacă nu e partea de jos, aproape s-a terminat." Dar tu? Este acum partea instituțională sau partea investitorilor de retail? Sau, mai bine zis, cât vezi în partea de jos?