V moderní historii byly pouze 3 skutečné býčí trhy s drahými kovy. 1980: Inflace a krize důvěry — Lidé přestali věřit v dolar. 2011: Kvantitativní uvolňování a systémové riziko — lidé se obávají budoucnosti dolaru. Letos je to jiné. Není to obchod založený na inflaci, Není to obchod bez rizika. Okrajovými odběrateli jsou suverénní státy a ne-západní centrální banky. V jádru jde o přecenění na úrovni států poháněné dedolarizací.

Skutečnými kupci v tomto zlatém růstu nejsou trhy. Jsou to ne-západní suverénní státy a centrální banky spojené s dedolarizací — včetně Číny, Ruska, zemí Blízkého východu (Saúdská Arábie, SAE, Katar), a země BRICS jako Indie, Brazílie a Jihoafrická republika. Nejde o spekulativní poptávku. Jde o přerozdělení rozvahy na úrovni států mimo systém dolaru.