Modern tarihte değerli metallerde sadece 3 gerçek büyük boğa piyasası olmuştur. 1980: Enflasyon ve güven krizi — İnsanlar dolara inanmayı bıraktı. 2011: Nicel yumuşatma ve sistemik risk — insanlar doların geleceği konusunda endişeliydi. Bu yıl farklı. Bu bir enflasyon ticareti değil, Bu bir risk kaçırma takası değildir. Marjinal alıcılar ise egemen devletler ve Batı dışı merkez bankaları. Bu, özünde, dolar kaybının yol açtığı eyalet düzeyinde bir yeniden fiyatlandırmadır.

Bu altın yükselişindeki gerçek alıcılar piyasalar değil. Bunlar, Batı dışı egemen devletler ve de-dolarlaşma ile uyumlu merkez bankalarıdır — Çin, Rusya, Orta Doğu ülkeleri (Suudi Arabistan, BAE, Katar) dahil, ve Hindistan, Brezilya ve Güney Afrika gibi BRICS ülkeleri. Bu spekülatif talep değil. Bu, dolar sisteminden uzaklaştırılan eyalet düzeyinde bilanço yeniden tahsisidir.