بيانات خزائن مورفو تروي بهدوء قصة مثيرة للاهتمام. أكثر من 10.5 مليار دولار في الودائع، لكن الهيكل يبدو مختلفا جدا عن أسواق الإقراض التقليدية. بدلا من وجود مجموعة ضخمة واحدة، ترى عدة خزائن يختارها مدراء مخاطر محترفون مثل @gauntlet_xyz و@SteakhouseFi و@SentoraHQ و@SkyEcosystem. لكل خزنة ملف المخاطر الخاص بها، والتعرض للضمانات، والعائد الخاص بها. هذا تحول دقيق لكنه مهم. بنت بروتوكولات مثل Aave الإقراض مع تجمع سيولة مشتركة. @Morpho يحول الإقراض إلى سوق لاستراتيجيات الائتمان المختارة. تهيمن العملات المستقرة على التدفقات: $USDC، $USDT، $PYUSD، $USDS. وغالبا ما تكون العوائد بين 3-6٪، والتي تبدو بشكل متزايد كنسخة من الأسواق المالية على السلسلة بدلا من الزراعة المدفوعة. الجزء المثير للاهتمام هو استخدام السيولة. بعض الخزائن تحتفظ بمئات الملايين من الودائع بينما يبقى جزء كبير منها خاملا، مما يعني أن إمدادات رأس المال من العملات المستقرة موجودة بالفعل. القيد الحقيقي الآن هو الطلب على الاقتراض. بعبارة أخرى، لم يعد يفتقر إلى التمويل اللامركزي. يفتقر إلى الطلب الحقيقي على الائتمان الكافي لاستعادته. قد يكون هذا هو عنق الزجاجة الحقيقي الآن. الفائز التالي في الإقراض اللامركزي من المرجح أن يكون البروتوكول الذي يحول عرض العملات المستقرة الخاملة إلى طلب اقتراض دائم.